MODELANDO UM IMPOSTO SOBRE A RIQUEZA

Agosto de 2020

Alguns políticos estão propondo a introdução de impostos sobre a riqueza, além dos impostos de renda e ganhos de capital. Vamos tentar modelar os efeitos de vários níveis de imposto sobre a riqueza para ver o que eles significariam na prática para um fundador de startup.

Suponha que você comece uma startup de sucesso na sua juventude e depois viva por mais 60 anos. Quanto de suas ações um imposto sobre a riqueza consumiria?

Se o imposto sobre a riqueza se aplicar a todos os seus ativos, é fácil calcular seu efeito. Um imposto sobre a riqueza de 1% significa que você pode manter 99% de suas ações a cada ano. Após 60 anos, a proporção de ações que você terá deixado será .99^60, ou .547. Então um imposto sobre a riqueza direto de 1% significa que o governo ao longo do curso de sua vida levará 45% de suas ações.

(Perder ações não significa, obviamente, ficar mais pobre a menos que o valor por ação esteja aumentando menos do que a taxa de imposto sobre a riqueza.)

Aqui está quanto do estoque o governo levaria em 60 anos em vários níveis de imposto sobre a riqueza:

imposto sobre a riqueza	governo leva
0,1%	6%
0,5%	26%
1,0%	45%
2,0%	70%
3,0%	84%
4,0%	91%
5,0%	95%

Um imposto sobre a riqueza geralmente terá um limite a partir do qual ele começa. Que diferença um limite alto faria? Para modelar isso, precisamos fazer algumas suposições sobre o valor inicial de suas ações e a taxa de crescimento.

Suponha que suas ações sejam inicialmente no valor de US$ 2 milhões, e a trajetória da empresa seja a seguinte: o valor de suas ações cresce 3x por 2 anos, depois 2x por 2 anos, depois 50% por 2 anos, depois do qual você recebe apenas uma taxa de crescimento típica de uma empresa pública, que chamaremos de 8%. [1] Suponha que o limite do imposto sobre a riqueza seja US$ 50 milhões. Quanto do estoque o governo leva agora?

imposto sobre a riqueza	governo leva
0,1%	5%
0,5%	23%
1,0%	41%
2,0%	65%
3,0%	79%
4,0%	88%
5,0%	93%

Pode parecer surpreendente à primeira vista que taxas de imposto aparentemente tão pequenas produzam efeitos tão dramáticos. Um imposto sobre a riqueza de 2% com um limite de US$ 50 milhões leva cerca de dois terços das ações de um fundador de sucesso.

A razão pela qual os impostos sobre a riqueza têm efeitos tão dramáticos é que eles são aplicados repetidamente ao mesmo dinheiro. O imposto de renda acontece todos os anos, mas apenas à renda daquele ano. Enquanto se você viver por 60 anos depois de adquirir algum ativo, um imposto sobre a riqueza irá tributar esse mesmo ativo 60 vezes. Um imposto sobre a riqueza é composto.

Nota

[1] Na prática, eventualmente parte desses 8% viria na forma de dividendos, que são tributados como renda na emissão, então este modelo realmente representa o caso mais otimista para o fundador.