MODELANDO UM IMPOSTO SOBRE O PATRIMÔNIO

Agosto de 2020

Alguns políticos estão propondo a introdução de impostos sobre o patrimônio, além dos impostos sobre a renda e os ganhos de capital. Vamos tentar modelar os efeitos de vários níveis de imposto sobre o patrimônio para ver o que eles significariam na prática para o fundador de uma startup.

Suponha que você inicie uma startup bem-sucedida em seus vinte anos e, em seguida, viva por mais 60 anos. Quanto de suas ações um imposto sobre o patrimônio consumirá?

Se o imposto sobre o patrimônio se aplicar a todos os seus ativos, é fácil calcular seu efeito. Um imposto sobre o patrimônio de 1% significa que você pode manter 99% de suas ações a cada ano. Após 60 anos, a proporção de ações que você terá restante será de .99^60, ou .547. Portanto, um imposto sobre o patrimônio direto de 1% significa que o governo, ao longo de sua vida, irá tomar 45% de suas ações.

(Perder ações obviamente não significa se tornar mais pobre líquido, a menos que o valor por ação esteja aumentando em menos do que a taxa do imposto sobre o patrimônio.)

Aqui está quanto de ações o governo tomaria ao longo de 60 anos em vários níveis de imposto sobre o patrimônio:

imposto sobre o patrimônio	governo toma
0,1%	6%
0,5%	26%
1,0%	45%
2,0%	70%
3,0%	84%
4,0%	91%
5,0%	95%

Um imposto sobre o patrimônio geralmente terá um limite a partir do qual ele começa a ser aplicado. Quanto diferença um limite alto faria? Para modelar isso, precisamos fazer algumas suposições sobre o valor inicial de suas ações e a taxa de crescimento.

Suponha que suas ações valham inicialmente $2 milhões e que a trajetória da empresa seja a seguinte: o valor de suas ações cresce 3 vezes por 2 anos, depois 2 vezes por 2 anos, em seguida 50% por 2 anos, após o que você apenas obtém uma taxa de crescimento típica de uma empresa de capital aberto, que chamaremos de 8%. [1] Suponha que o limite do imposto sobre o patrimônio seja de $50 milhões. Quanto de ações o governo toma agora?

imposto sobre o patrimônio	governo toma
0,1%	5%
0,5%	23%
1,0%	41%
2,0%	65%
3,0%	79%
4,0%	88%
5,0%	93%

Pode parecer surpreendente que alíquotas aparentemente tão pequenas produzam efeitos tão dramáticos. Um imposto sobre o patrimônio de 2% com um limite de $50 milhões toma cerca de dois terços das ações de um fundador bem-sucedido.

A razão pela qual os impostos sobre o patrimônio têm efeitos tão dramáticos é que eles são aplicados repetidamente ao mesmo dinheiro. O imposto de renda acontece a cada ano, mas apenas sobre a renda daquele ano. Já se você viver por 60 anos após adquirir algum ativo, um imposto sobre o patrimônio tributará esse mesmo ativo 60 vezes. Um imposto sobre o patrimônio se acumula.

Observação

[1] Na prática, eventualmente, parte desse 8% viria na forma de dividendos, que são tributados como renda no momento da emissão, portanto, este modelo representa o caso mais otimista para o fundador.