プールリスク会社管理会社

2008年7月

今年のスタートアップスクールで、デイビッド・ハイネマイヤー・ハンソンは講演を行い、スタートアップの創業者は古典的な方法で物事を進めるべきだと提案しました。価値のある会社を構築して「流動性イベント」で株を売却して裕福になることを期待するのではなく、創業者はお金を生み出し、その収益で生活する会社を始めるべきです。

良い計画のように思えます。これを最適に行う方法を考えてみましょう。

会社の収益で生活することの一つの欠点は、会社を運営し続けなければならないことです。そして、自分のビジネスを運営している人なら誰でも言えることですが、それには完全な注意が必要です。ビジネスを始めて、物事がうまくいっているときにチェックアウトすることはできません。そうしないと、物事は驚くほど早くうまくいかなくなります。

スタートアップの創業者の主な経済的動機は自由と安全のようです。彼らは、(a) お金が尽きる心配をしなくて済むだけの十分なお金と、(b) 自分の好きなように時間を使えるだけの十分なお金を望んでいます。自分のビジネスを運営することは、どちらも提供しません。確かに自由はありません：上司はそんなに要求しません。また、安全もありません。なぜなら、会社に注意を払わなくなると、その収益は消え、収入も消えてしまうからです。

ほとんどの人にとっての最良のケースは、会社をある程度の規模に成長させた後、誰かを雇って会社を管理してもらうことです。もし本当に優れたマネージャーを見つけることができれば、自由と安全の両方を手に入れることができます。ビジネスに対してどれだけ注意を払っても構わず、マネージャーが物事をスムーズに運営してくれることを知っているからです。そうすれば、収益は引き続き流入し、安全も得られます。

もちろん、そのアイデアを好まない創業者もいるでしょう：会社を運営することが好きすぎて、他にやりたいことがない人たちです。しかし、このグループは少数であるに違いありません。ほとんどのビジネスで成功する方法は、顧客のニーズに熱心に注意を払うことです。自分の欲望がこの強力な外部の力の要求と正確に一致する可能性はどれくらいでしょうか？

確かに、自分の会社を運営することはかなり興味深いことです。Viawebは、私がこれまでに持っていたどの仕事よりも興味深かったです。そして、そこから得たお金ははるかに多かったので、私がやったことの中で、収入と退屈さの比率は桁違いでした。しかし、それは私が想像できる最も興味深い仕事だったのでしょうか？いいえ。

同じ立場にいる創業者の数が漸近的であるか、単に多いかにかかわらず、確かに多くの人がいます。彼らにとって、正しいアプローチは、最終的にプロのマネージャーに会社を引き渡すことです。もし彼らが十分に優れたマネージャーを見つけることができれば。

ここまで順調です。しかし、もしあなたのマネージャーがバスにひかれたらどうしますか？あなたが本当に望んでいるのは、あなたの会社を運営するための管理会社です。そうすれば、特定の人に依存することはありません。

賃貸物件を所有している場合、管理を依頼できる会社があります。テナントを見つけることから漏れを修理することまで、すべてを行う会社もあります。もちろん、会社を運営することは賃貸物件を管理するよりもはるかに複雑ですが、あなたのためにそれを行う管理会社があると仮定しましょう。彼らは多くの料金を請求しますが、それだけの価値があるのではないでしょうか？私は、追加の安心のために収入の大部分を犠牲にします。

私が説明していることはすでにあまりにも良すぎるように思えますが、さらに魅力的にする方法を考えつきました。もし会社管理会社が存在すれば、彼らはクライアントに追加のサービスを提供できるでしょう：リスクをプールすることで収益を保険にかけることができるのです。結局のところ、完璧なマネージャーでさえ、時には市場全体が消えてしまうときに会社を救うことはできません。ちょうど不動産管理者が建物が燃えるのを防げないのと同じです。しかし、十分な数の会社を管理する会社は、すべてのクライアントにこう言うことができます：私たちはあなたのすべての会社の収益を結合し、あなたの比例的なシェアを支払います。

そのような管理会社が存在すれば、最大限の自由と安全を提供するでしょう。誰かがあなたの会社を運営し、たとえそれが死んでしまったとしても、あなたは保護されます。

そのような管理会社がどのように組織されるか考えてみましょう。最も簡単な方法は、彼らが管理している会社の総プールを表す新しい種類の株式を持つことです。あなたがサインアップすると、あなたの会社の株をこのプールの株式と交換し、あなたの会社の価値の見積もりに比例して交換します。そうすれば、自動的にプール全体の収益のシェアを受け取ることができます。

問題は、この種の取引は元に戻すのが難しいため、管理会社を切り替えることができないことです。しかし、彼らがそれを修正する方法があります：すべての会社管理会社が集まり、クライアントがすべてのプールの株式を交換できるように合意したとしましょう。そうすれば、実質的に、あなたは自分の会社を運営するためにすべての管理会社を同時に選択し、好きな比率で選び、後で何度でも気が変えられるのです。

そのようなプールリスク会社管理会社が存在すれば、デイビッドが提唱したルートをたどるほとんどの人にとって、サインアップすることは理想的な計画のように思えます。

良いニュース：彼らは存在します。私が今説明したのは、公開会社による買収です。

残念ながら、公開の買収者は構造的にはプールリスク会社管理会社と同じですが、彼らは自分たちをそのように考えていません。不動産管理会社では、いつでも歩いて行って「私の賃貸物件を管理してください」と言えば、彼らはそれを行います。一方、買収者は、この記事を書いている時点では、非常に気まぐれです。時には買い気分になり、非常に高く支払うことがありますが、他の時には興味を示しません。彼らは狂人によって運営されている不動産管理会社のようです。あるいは、より正確には、ベンジャミン・グラハムの「市場の男」によって運営されています。

したがって、平均的に公開の買収者はプールリスク会社のマネージャーのように振る舞いますが、平均的なパフォーマンスを得るには数年のウィンドウが必要です。十分に待てば（例えば5年）、あなたを買いたい買収者が現れる上昇サイクルに当たる可能性があります。しかし、それがいつ起こるかを選ぶことはできません。

投資家があなたを支えてくれると仮定することはできません。あなたの会社はお金を稼がなければなりません。いつそれに焦点を当てるべきかについて意見が分かれています。ジョー・クラウスは、すぐに顧客に料金を請求するべきだと言っています。しかし、Googleを含む最も成功したスタートアップのいくつかは、最初は収益を無視し、開発に専念しました。答えは、おそらくあなたが始める会社の種類によります。販売を試みることが製品設計の良いヒューリスティックになる会社もあれば、ただの気晴らしになる会社もあると想像できます。テストは、おそらくそれがユーザーを理解するのに役立つかどうかです。

あなたは、あなたが始める会社の種類に最適だと思う収益戦略を選ぶことができます。利益が出ている限り。利益が出ていることは、あなたが少なくとも買収市場の平均を得られることを保証します—公開会社はプールリスク会社管理会社として振る舞います。

デイビッドが、収益で生活するために会社を始めるべきだと言っているのは間違いではありません。間違いは、これが会社を始めて売却することに反していると考えることです。実際、ほとんどの人にとって、後者は前者の最適なケースに過ぎません。

感謝を、トレバー・ブラックウェル、ジェシカ・リビングストン、マイケル・マンデル、ロバート・モリス、フレッド・ウィルソンに、草稿を読んでくれたことに。