एक नया उद्यम पशु

मार्च 2008, संशोधित मई 2013

(यह निबंध मेरे लिए लिखे गए कुछ चीजों से बढ़ा है। हालांकि वाई कॉम्बिनेटर अब 3 साल पुराना है, हम अभी भी इसके निहितार्थों को समझने की कोशिश कर रहे हैं.)

हाल ही में मुझे वाई कॉम्बिनेटर के एक वर्णन को पढ़कर बहुत परेशान था जिसमें कहा गया था कि "वाई कॉम्बिनेटर स्टार्टअप के लिए बीज वित्तपोषण करता है।" इसमें सबसे परेशान करने वाली बात यह थी कि मैंने ही यह लिखा था। यह वास्तव में हमारा क्या काम है, इसका ठीक से वर्णन नहीं करता।

स्टार्टअप के लिए बीज वित्तपोषण करने का कहना पुराने मॉडलों के संदर्भ में है। यह एक घोड़ारहित गाड़ी को कहने जैसा है।

जब आप जानवरों को स्केल करते हैं तो आप सब कुछ अनुपात में नहीं रख सकते। उदाहरण के लिए, आयतन लीनीय आयाम के घन के रूप में बढ़ता है, लेकिन सतह केवल वर्ग के रूप में बढ़ती है। इसलिए जैसे-जैसे जानवर बड़े होते हैं, उन्हें गर्मी निकालने में समस्या होती है। यही कारण है कि चूहे और खरगोश लोमड़ी होते हैं और हाथी और घोड़े नहीं। आप एक हाथी को छोटा करके एक चूहा नहीं बना सकते।

वाई कॉम्बिनेटर एक नया, छोटा प्रकार का जानवर है - इतना छोटा कि सभी नियम अलग हैं।

हमसे पहले, स्टार्टअप वित्तपोषण व्यवसाय में अधिकांश कंपनियां वेंचर कैपिटल फंड थीं। वीसी आमतौर पर हमसे बाद के चरण के कंपनियों को वित्तपोषण करते हैं। और वे इतना धन प्रदान करते हैं कि, भले ही वे जो अन्य काम करते हैं वह बहुत मूल्यवान हो, लेकिन उन्हें धन का स्रोत मानना गलत नहीं होगा। अच्छे वीसी "स्मार्ट मनी" हैं, लेकिन वे अभी भी धन हैं।

सभी अच्छे निवेशक धन और मदद का संयोजन प्रदान करते हैं। लेकिन ये अलग-अलग पैमाने पर काम करते हैं, जैसे कि आयतन और सतह। बाद के चरण के निवेशक बहुत अधिक धन और तुलनात्मक रूप से कम मदद प्रदान करते हैं: जब एक कंपनी जो सार्वजनिक होने वाली है, उसे $50 मिलियन का मेज़नाइन दौर मिलता है, तो सौदा लगभग पूरी तरह से धन के बारे में होता है। जैसे-जैसे आप वेंचर फंडिंग प्रक्रिया में पहले आते हैं, मदद और धन का अनुपात बढ़ता है, क्योंकि पहले के चरण की कंपनियों की अलग-अलग जरूरतें होती हैं। शुरुआती चरण की कंपनियों को कम धन की जरूरत होती है क्योंकि वे छोटी होती हैं और चलाना सस्ता होता है, लेकिन उन्हें अधिक मदद की जरूरत होती है क्योंकि उनके लिए जीवन इतना अस्थिर होता है। इसलिए जब वीसी $2 मिलियन के एक सीरीज़ ए दौर करते हैं, तो वे आमतौर पर धन के साथ-साथ महत्वपूर्ण मात्रा में मदद प्रदान करने की उम्मीद करते हैं।

वाई कॉम्बिनेटर स्पेक्ट्रम के सबसे पहले छोर पर स्थित है। हम कम से कम एक और आमतौर पर दो कदम वीसी फंडिंग से पहले हैं। (हालांकि कुछ स्टार्टअप सीधे वीसी के लिए जाते हैं, सबसे आम पथ यह है कि वे पहले एक एंजल दौर करें।) और जो कुछ वाई कॉम्बिनेटर में होता है, वह एक सीरीज़ ए दौर में होने वाले काम से उतना ही अलग है, जितना कि एक मेज़नाइन वित्तपोषण से।

हमारे छोर पर, धन लगभग एक नगण्य कारक है। स्टार्टअप आमतौर पर केवल संस्थापकों से बना होता है। उनके जीवन खर्च कंपनी का मुख्य खर्च हैं, और चूंकि अधिकांश संस्थापक 30 वर्ष से कम आयु के होते हैं, इसलिए उनके जीवन खर्च कम होते हैं। लेकिन इस शुरुआती चरण में कंपनियों को बहुत अधिक मदद की जरूरत होती है। लगभग हर सवाल अभी भी जवाब का इंतजार कर रहा है। हमारे द्वारा वित्तपोषित कुछ कंपनियों ने अपने सॉफ्टवेयर पर एक साल या उससे अधिक समय से काम किया है, लेकिन अन्य ने तय नहीं किया है कि क्या काम करना है, या यहां तक कि कौन से संस्थापक होने चाहिए।

जब पीआर लोग और पत्रकार बड़ी हो चुकी कंपनियों का इतिहास बताते हैं, तो वे हमेशा शुरुआत में कितनी अनिश्चितता थी, इसका अंदाजा लगाने में असमर्थ होते हैं। वे जानबूझकर गलत नहीं हो रहे हैं। जब आप गूगल जैसी कंपनी को देखते हैं, तो यह मुश्किल है कि कल्पना कर सकें कि वे एक दिन छोटे और बेबस हो सकते थे। हाँ, एक समय था जब वे केवल एक गैराज में दो लोग थे - लेकिन तब भी उनकी महानता तय थी, और उन्हें केवल नियति के रेलवे पटरियों पर आगे बढ़ना था।

बिल्कुल नहीं। ऐसी ही आशाजनक शुरुआत वाली कई स्टार्टअप विफल हो गए हैं। गूगल अब इतना गतिशील है कि किसी के लिए भी उन्हें रोकना मुश्किल होगा। लेकिन शुरुआत में केवल इतना ही काफी होता कि गूगल के दो कर्मचारी छह महीने तक गलत चीजों पर ध्यान केंद्रित करते, और कंपनी मर सकती थी।

हम जानते हैं, क्योंकि हम वहां रहे हैं, कि शुरुआती चरणों में स्टार्टअप कितने कमजोर होते हैं। जो कुरियस है, वह यह है कि इसी कारण से संस्थापक उनसे इतने अमीर होते हैं। पुरस्कार हमेशा जोखिम के अनुपात में होता है, और बहुत शुरुआती चरण के स्टार्टअप अतिशय जोखिमपूर्ण होते हैं।

वाई कॉम्बिनेटर में हम वास्तव में स्टार्टअप को सीधा लॉन्च करते हैं। वाई सी के लिए कई प्रतीकों में से एक एक एयरक्राफ्ट कैरियर पर स्टीम कैटापल्ट है। हम स्टार्टअप को हवा में उड़ा देते हैं। बस इतना कि वे तेजी से त्वरित हो सकें।

जब आप विमानों को लॉन्च कर रहे होते हैं, तो उन्हें ठीक से सेट किया जाना चाहिए, नहीं तो आप केवल प्रोजेक्टाइल लॉन्च कर रहे हैं। उन्हें डेक के सीधे नीचे होना चाहिए; पंखों को ठीक से ट्रिम किया जाना चाहिए; इंजनों को पूरी क्षमता पर होना चाहिए; पायलट को तैयार होना चाहिए। ये वही समस्याएं हैं जिनका हम सामना करते हैं। हमने जब स्टार्टअप को वित्तपोषण किया है, तो हम तीन महीने तक उनके साथ करीब से काम करते हैं - इतना करीब कि हम उन्हें हमारे पास आने पर जोर देते हैं। और उन तीन महीनों में हम यह सुनिश्चित करते हैं कि लॉन्च के लिए सब कुछ ठीक से सेट है। यदि सह-संस्थापकों के बीच तनाव है, तो हम उन्हें सुलझाने में मदद करते हैं। हम सुनिश्चित करते हैं कि सभी कागजात ठीक से सेट हैं ताकि बाद में कोई नुकसान न हो। यदि संस्थापक उस पर ध्यान केंद्रित करने में अनिश्चित हैं कि क्या करना है, तो हम उसका पता लगाने की कोशिश करते हैं। यदि उनके सामने कोई बाधा है, तो हम या तो उसे हटाने की कोशिश करते हैं, या फिर स्टार्टअप को किनारे कर देते हैं। लक्ष्य यह है कि हर विचलन को दूर कर दिया जाए ताकि संस्थापक उस समय का उपयोग कुछ प्रभावशाली बनाने के लिए कर सकें (या पूरा कर सकें)। और फिर तीन महीने के अंत में हम स्टीम कैटापल्ट के बटन को दबा देते हैं जिसे डेमो डे के रूप में जाना जाता है, जहां वर्तमान समूह के स्टार्टअप लगभग सभी निवेशकों को प्रस्तुत करते हैं।

कंपनियों को लॉन्च करना उत्पादों को लॉन्च करने के समान नहीं है। हालांकि हम उत्पादों के लॉन्च रणनीतियों पर बहुत समय बिताते हैं, कुछ ऐसी चीजें हैं जो बनाने में बहुत लंबे समय लेती हैं, ताकि स्टार्टअप अपने अगले राउंड के वित्तपोषण से पहले उन्हें लॉन्च कर सकें। हमारे द्वारा वित्तपोषित कुछ सबसे आशाजनक स्टार्टअप ने अभी तक अपने उत्पादों को लॉन्च नहीं किया है, लेकिन वे निश्चित रूप से कंपनियों के रूप में लॉन्च हो चुके हैं।

सबसे शुरुआती चरण में, स्टार्टअप न केवल अधिक सवालों का सामना करते हैं, बल्कि वे अलग प्रकार के सवाल होते हैं। बाद के चरण के स्टार्टअप में सवाल सौ

क्योंकि शुरुआती समस्याएं प्रौद्योगिकी और डिजाइन के बारे में इतनी अधिक हैं, आपको शायद हमारा काम करने के लिए हैकर होना चाहिए। जबकि कुछ वीसी तकनीकी पृष्ठभूमि रखते हैं, मुझे ऐसा कोई नहीं मालूम जो अभी भी कोड लिख रहा हो। उनकी विशेषज्ञता ज्यादातर व्यवसाय में है - जैसा कि होना चाहिए, क्योंकि श्रृंखला ए से (यदि आप भाग्यशाली हैं) आईपीओ तक के चरण में उस प्रकार की विशेषज्ञता की आवश्यकता होती है।

हम वीसी से इतने अलग हैं कि हम वास्तव में एक अलग प्रकार के जानवर हैं। क्या हम दावा कर सकते हैं कि इस नए प्रकार के वेंचर फर्म के परिणामस्वरूप संस्थापक बेहतर स्थिति में हैं? मुझे लगता है कि जवाब हाँ है, क्योंकि वाईसी हमारे स्टार्टअप के साथ हुए कुछ सुधारों का एक संस्करण है, और हमारा मामला असामान्य नहीं था। हमने वियावेब को अपने दोस्त जूलियन से $10,000 के बीज धन के साथ शुरू किया। वह एक वकील था और हमारी सभी कागजी कार्रवाई की व्यवस्था की, ताकि हम केवल कोड कर सकें। हमने तीन महीने में एक संस्करण 1 बनाया, जिसे हमने फिर निवेशकों को और अधिक धन जुटाने के लिए प्रस्तुत किया। यह परिचित लगता है, है ना? लेकिन वाईसी इस पर काफी सुधार करता है। जूलियन को कानून और व्यवसाय के बारे में बहुत जानकारी थी, लेकिन उनकी सलाह वहीं तक सीमित थी; वह एक स्टार्टअप व्यक्ति नहीं था। इसलिए हमने शुरुआत में कुछ मूलभूत गलतियां कीं। और जब हम निवेशकों को प्रस्तुत किए, तो हमने केवल 2 को प्रस्तुत किया, क्योंकि यही सब हम जानते थे। यदि हमारे बाद के स्वयं को हमें प्रोत्साहित और सलाह देने और डेमो डे पर प्रस्तुत करने के लिए होता, तो हम बहुत बेहतर स्थिति में होते। हम शायद उस मूल्यांकन से 3 से 5 गुना अधिक धन जुटा सकते थे।

यदि हम एक कंपनी में 7% लेते हैं, तो संस्थापकों को अगले राउंड में केवल 7.5% बेहतर करना होगा ताकि वे अंततः लाभ में रहें। हम निश्चित रूप से ऐसा करते हैं।

तो हमारा यह 7% किसके पास से आता है? यदि संस्थापक अंततः लाभ में हैं, तो यह उनके पास से नहीं आता। तो क्या यह बाद के चरण के निवेशकों से आता है? ठीक है, वे अधिक भुगतान करते हैं। लेकिन मुझे लगता है कि वे इसलिए अधिक भुगतान करते हैं क्योंकि कंपनी वास्तव में अधिक मूल्यवान है। और बाद के चरण के निवेशकों को इससे कोई समस्या नहीं है। किसी वीसी कोष की रिटर्न पर निर्भर करता है कि वे किन कंपनियों में निवेश करते हैं, न कि वे उनमें से स्टॉक को कितने सस्ते में खरीद सकते हैं।

यदि हमारा काम उपयोगी है, तो पहले कोई ऐसा क्यों नहीं कर रहा था? इसका दो जवाब हैं। एक यह है कि लोग पहले से ही ऐसा कर रहे थे, लेकिन छोटे पैमाने पर अव्यवस्थित रूप से। हमसे पहले, बीज धन प्राथमिक रूप से व्यक्तिगत एंजेल निवेशकों से आता था। उदाहरण के लिए, लैरी और सर्गेई ने अपना बीज धन एंडी बेक्टोल्सहाइम, सन के सह-संस्थापकों में से एक, से प्राप्त किया था। और क्योंकि वह एक स्टार्टअप व्यक्ति था, उन्होंने शायद उन्हें उपयोगी सलाह दी होगी। लेकिन एंजेल निवेशकों से धन जुटाना एक हिट या मिस चीज है। यह उनके लिए एक गौण काम है, इसलिए वे प्रति वर्ष केवल कुछ सौदे करते हैं और वे अपने निवेश किए गए स्टार्टअप पर ज्यादा समय नहीं बिताते। और उन तक पहुंचना मुश्किल है, क्योंकि वे कोई भी व्यवसाय योजना के साथ उन्हें परेशान नहीं करना चाहते। गूगल वाले लकी थे क्योंकि वे किसी ऐसे व्यक्ति को जानते थे जो बेक्टोल्सहाइम को जानता था। एंजेल निवेशकों के साथ आमतौर पर व्यक्तिगत परिचय की आवश्यकता होती है।

यह कि कोई भी पहले ठीक वैसा ही काम नहीं कर रहा था, का दूसरा कारण यह है कि हाल ही में स्टार्टअप शुरू करना काफी महंगा था। आप देखेंगे कि हमने कोई बायोटेक स्टार्टअप्स फंड नहीं किए हैं। यह अभी भी महंगा है। लेकिन प्रौद्योगिकी में प्रगति ने वेब स्टार्टअप्स को इतना सस्ता कर दिया है कि आप वास्तव में $15,000 में एक कंपनी को हवा में उड़ा सकते हैं। यदि आप स्टीम कैटापल्ट चलाना जानते हैं, कम से कम।

इस प्रकार, जो कुछ भी हुआ है, वह है कि एक नया पारिस्थितिक निचोड़ खुल गया है, और वाई कॉम्बिनेटर उस नए प्रकार का जानवर है जो उसमें आ गया है। हम वेंचर कैपिटल कोषों का एक प्रतिस्थापन नहीं हैं। हम एक नया, समीपस्थ निचोड़ व्यवसाय करते हैं। और हमारे निचोड़ में स्थिति वास्तव में काफी अलग है। यह केवल यह नहीं है कि हम जिन समस्याओं का सामना करते हैं वे अलग हैं; व्यवसाय की पूरी संरचना अलग है। वीसी एक शून्य-योग खेल खेल रहे हैं। वे "डील प्रवाह" के एक निश्चित मात्रा के एक टुकड़े के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं, और यह उनके व्यवहार को काफी हद तक समझाता है। जबकि हमारा एम.ओ. नए डील प्रवाह को प्रोत्साहित करना है, जो नौकरी पाने वाले हैकरों को अपने स्वयं के स्टार्टअप शुरू करने के लिए प्रोत्साहित करता है। हम वीसी से कहीं अधिक नियोक्ताओं से प्रतिस्पर्धा करते हैं।

यह आश्चर्यजनक नहीं है कि ऐसा कुछ होगा। अधिकांश क्षेत्र विशेषीकृत हो जाते हैं - अधिक आर्टिकुलेट - जैसे-जैसे वे विकसित होते हैं, और निश्चित रूप से पिछले दो दशकों में स्टार्टअप एक ऐसा क्षेत्र है जिसमें काफी विकास हुआ है। वर्तमान रूप में वेंचर व्यवसाय लगभग चालीस साल पुराना है। यह तर्कसंगत है कि यह विकसित होगा।

और यह स्वाभाविक है कि नया निचोड़ पहले अपने निवासियों द्वारा भी पुराने के संदर्भ में वर्णित किया जाएगा। लेकिन वास्तव में वाई कॉम्बिनेटर स्टार्टअप फंडिंग व्यवसाय में नहीं है। वास्तव में हम एक छोटे, लुढ़कते स्टीम कैटापल्ट के अधिक हैं।

ट्रेवर ब्लैकवेल, जेसिका लिविंगस्टन और रॉबर्ट मॉरिस को इस निबंध के मसौदों को पढ़ने के लिए धन्यवाद।

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