लोग अब कैसे अमीर होते हैं

अप्रैल 2021

1982 से हर साल, फोर्ब्स पत्रिका ने सबसे अमीर अमेरिकियों की एक सूची प्रकाशित की है। यदि हम 1982 में 100 सबसे अमीर लोगों की तुलना 2020 में 100 सबसे अमीर लोगों से करें, तो हमें कुछ बड़े अंतर दिखाई देते हैं।

1982 में धन का सबसे सामान्य स्रोत विरासत थी। 100 सबसे अमीर लोगों में से 60 ने अपने पूर्वजों से विरासत में प्राप्त किया। अकेले 10 डु पोंट वारिस थे। 2020 तक वारिसों की संख्या आधी हो गई थी, जो सबसे बड़े 100 भाग्य में से केवल 27 का प्रतिनिधित्व करती थी।

वारिसों का प्रतिशत क्यों घटेगा? विरासत कर बढ़ने के कारण नहीं। वास्तव में, इस अवधि के दौरान यह काफी कम हो गया। वारिसों का प्रतिशत घटने का कारण यह नहीं है कि कम लोग बड़े भाग्य विरासत में ले रहे हैं, बल्कि यह है कि अधिक लोग उन्हें बना रहे हैं।

लोग ये नए भाग्य कैसे बना रहे हैं? लगभग 3/4 कंपनियाँ शुरू करके और 1/4 निवेश करके। 2020 में 73 नए भाग्य में से, 56 संस्थापकों या प्रारंभिक कर्मचारियों की हिस्सेदारी से उत्पन्न होते हैं (52 संस्थापक, 2 प्रारंभिक कर्मचारी, और 2 संस्थापकों की पत्नियाँ), और 17 निवेश फंडों का प्रबंधन करने से।

1982 में 100 सबसे अमीर अमेरिकियों में कोई फंड प्रबंधक नहीं थे। हेज फंड और निजी इक्विटी फर्में 1982 में मौजूद थीं, लेकिन उनके संस्थापकों में से कोई भी इतना अमीर नहीं था कि वह शीर्ष 100 में आ सके। दो चीजें बदल गईं: फंड प्रबंधकों ने उच्च रिटर्न उत्पन्न करने के नए तरीके खोजे, और अधिक निवेशक उनके साथ अपने पैसे पर भरोसा करने के लिए तैयार थे। [1]

लेकिन अब नए भाग्य का मुख्य स्रोत कंपनियाँ शुरू करना है, और जब आप डेटा को देखते हैं, तो आप वहाँ भी बड़े बदलाव देखते हैं। लोग अब कंपनियाँ शुरू करके 1982 की तुलना में अधिक अमीर हो रहे हैं, क्योंकि कंपनियाँ अलग-अलग चीजें कर रही हैं।

1982 में, नए धन के दो प्रमुख स्रोत थे: तेल और रियल एस्टेट। 1982 में 40 नए भाग्य में से, कम से कम 24 मुख्य रूप से तेल या रियल एस्टेट के कारण थे। अब केवल एक छोटी संख्या है: 2020 में 73 नए भाग्य में से, 4 रियल एस्टेट के कारण और केवल 2 तेल के कारण थे।

2020 तक नए धन का सबसे बड़ा स्रोत कभी-कभी "टेक" कंपनियों के रूप में जाना जाता है। 73 नए भाग्य में से, लगभग 30 ऐसी कंपनियों से उत्पन्न होते हैं। ये विशेष रूप से सबसे अमीर लोगों के बीच सामान्य हैं: 2020 में शीर्ष 10 भाग्य में से 8 इस प्रकार के नए भाग्य थे।

यह कहना थोड़ा भ्रामक हो सकता है कि टेक को एक श्रेणी के रूप में माना जाए। क्या अमेज़न वास्तव में एक रिटेलर नहीं है, और टेस्ला एक कार निर्माता नहीं है? हाँ और नहीं। शायद 50 वर्षों में, जब हम जिस चीज़ को टेक कहते हैं, वह सामान्य हो जाएगी, तो इन दोनों व्यवसायों को एक ही श्रेणी में रखना सही नहीं लगेगा। लेकिन कम से कम इस समय, निश्चित रूप से कुछ ऐसा है जो उन्हें अलग करता है। कौन सा रिटेलर AWS शुरू करता है? कौन सा कार निर्माता किसी ऐसे व्यक्ति द्वारा चलाया जाता है जिसके पास एक रॉकेट कंपनी भी है?

शीर्ष 100 भाग्य के पीछे की टेक कंपनियाँ भी एक अच्छी तरह से विभेदित समूह बनाती हैं इस अर्थ में कि वे सभी कंपनियाँ हैं जिनमें वेंचर कैपिटलिस्ट खुशी-खुशी निवेश करेंगे, और अन्य ज्यादातर नहीं। और इसका एक कारण है: ये ज्यादातर कंपनियाँ हैं जो बेहतर तकनीक होने के कारण जीतती हैं, न कि केवल एक CEO जो वास्तव में प्रेरित और सौदों में अच्छा है।

इस हद तक, टेक कंपनियों का उदय एक गुणात्मक परिवर्तन का प्रतिनिधित्व करता है। 1982 के फोर्ब्स 400 के तेल और रियल एस्टेट के बड़े लोग बेहतर तकनीक बनाकर नहीं जीते। वे वास्तव में प्रेरित और सौदों में अच्छे होने के कारण जीते। [2] और वास्तव में, अमीर बनने का यह तरीका इतना पुराना है कि यह औद्योगिक क्रांति से पहले का है। 16वीं और 17वीं शताब्दी में यूरोपीय शाही घरों की (नाममात्र) सेवा में अमीर होने वाले दरबारी भी, सामान्यतः, वास्तव में प्रेरित और सौदों में अच्छे थे।

जो लोग जिनी गुणांक से गहराई से नहीं देखते हैं, वे 1982 की दुनिया को अच्छे पुराने दिनों के रूप में देखते हैं, क्योंकि तब जो अमीर हुए वे अब उतने अमीर नहीं हुए। लेकिन यदि आप कैसे वे अमीर हुए, इस पर खुदाई करते हैं, तो पुराने दिन इतने अच्छे नहीं लगते। 1982 में, 100 सबसे अमीर लोगों में से 84% अमीर हुए विरासत, प्राकृतिक संसाधनों को निकालने, या रियल एस्टेट सौदों के माध्यम से। क्या यह वास्तव में एक ऐसी दुनिया से बेहतर है जिसमें सबसे अमीर लोग टेक कंपनियाँ शुरू करके अमीर होते हैं?

लोग पहले की तुलना में इतनी अधिक नई कंपनियाँ क्यों शुरू कर रहे हैं, और वे इससे इतनी अमीर क्यों हो रहे हैं? पहले प्रश्न का उत्तर, अजीब तरह से, यह है कि यह गलत तरीके से पूछा गया है। हमें यह नहीं पूछना चाहिए कि लोग कंपनियाँ क्यों शुरू कर रहे हैं, बल्कि यह पूछना चाहिए कि वे फिर से कंपनियाँ क्यों शुरू कर रहे हैं। [3]

1892 में, न्यू यॉर्क हेराल्ड ट्रिब्यून ने अमेरिका में सभी करोड़पतियों की एक सूची संकलित की। उन्होंने 4047 पाए। तब कितने लोगों ने अपनी संपत्ति विरासत में प्राप्त की? केवल लगभग 20%, जो आज के वारिसों के अनुपात से कम है। और जब आप नए भाग्य के स्रोतों की जांच करते हैं, तो 1892 आज के और भी अधिक समान दिखता है। ह्यू रॉकोफ ने पाया कि "सबसे अमीर ... ने अपने प्रारंभिक लाभ को बड़े पैमाने पर उत्पादन की नई तकनीक से प्राप्त किया।" [4]

तो यहाँ 2020 असामान्य नहीं है, बल्कि 1982 है। असली सवाल यह है कि 1982 में इतनी कम लोग कंपनियाँ शुरू करके अमीर क्यों हुए। और इसका उत्तर यह है कि जैसे ही हेराल्ड ट्रिब्यून की सूची संकलित की जा रही थी, अमेरिकी अर्थव्यवस्था में एक समेकन की लहर चल रही थी। 19वीं सदी के अंत और 20वीं सदी की शुरुआत में, वित्तीय विशेषज्ञों जैसे जे. पी. मॉर्गन ने हजारों छोटी कंपनियों को कुछ सौ विशाल कंपनियों में मिला दिया, जिनके पास प्रभावशाली अर्थव्यवस्थाएँ थीं। द्वितीय विश्व युद्ध के अंत तक, जैसा कि माइकल लिंड लिखते हैं, "अर्थव्यवस्था के प्रमुख क्षेत्र या तो सरकारी समर्थित कार्टेल के रूप में संगठित थे या कुछ ओलिगोपोलिस्टिक कंपनियों द्वारा प्रभुत्व में थे।" [5]

1960 में, आज जो लोग स्टार्टअप शुरू करते हैं, उनमें से अधिकांश उनके लिए काम करने चले जाते। आप 1890 और 2020 में अपनी खुद की कंपनी शुरू करके अमीर हो सकते थे, लेकिन 1960 में यह वास्तव में एक व्यवहार्य विकल्प नहीं था। आप ओलिगोपोलियों के माध्यम से बाजारों तक नहीं पहुँच सकते थे। इसलिए 1960 में प्रतिष्ठित मार्ग अपनी खुद की कंपनी शुरू करना नहीं था, बल्कि एक मौजूदा कंपनी में कॉर्पोरेट सीढ़ी पर चढ़ना था। [6]

सभी को कॉर्पोरेट कर्मचारी बनाना आर्थिक असमानता (और हर अन्य प्रकार के भिन्नता) को कम करता है, लेकिन यदि आपका सामान्य मॉडल मध्य 20वीं सदी है, तो इस संबंध में आपके पास एक बहुत ही भ्रामक मॉडल है। जे. पी. मॉर्गन की अर्थव्यवस्था केवल एक चरण थी, और 1970 के दशक से, यह टूटने लगी।

यह क्यों टूटी? आंशिक रूप से वृद्धावस्था। 1930 में जो बड़ी कंपनियाँ पैमाने और दक्षता के मॉडल लगती थीं, वे 1970 तक सुस्त और फूली हुई हो गई थीं। 1970 तक अर्थव्यवस्था की कठोर संरचना उन विभिन्न समूहों से भरी हुई थी जिन्होंने खुद को बाजार की ताकतों से बचाने के लिए आरामदायक घोंसले बनाए थे। कार्टर प्रशासन के दौरान, संघीय सरकार ने महसूस किया कि कुछ गड़बड़ है और "नियामक हटाने" की प्रक्रिया में, उन नीतियों को वापस लेना शुरू किया जो ओलिगोपोलियों को सहारा देती थीं।

लेकिन यह केवल आंतरिक सड़न नहीं थी जिसने जे. पी. मॉर्गन की अर्थव्यवस्था को तोड़ा। इसके बाहर से भी दबाव था, नए तकनीक के रूप में, और विशेष रूप से माइक्रोइलेक्ट्रॉनिक्स के रूप में। यह कल्पना करने का सबसे अच्छा तरीका है कि क्या हुआ, एक तालाब की कल्पना करना है जिसमें ऊपर बर्फ की परत है। प्रारंभ में, नीचे से सतह तक पहुँचने का एकमात्र तरीका किनारों के चारों ओर है। लेकिन जैसे-जैसे बर्फ की परत कमजोर होती है, आप सीधे बीच में पंच करने में सक्षम होने लगते हैं।

तालाब के किनारे शुद्ध तकनीक थे: कंपनियाँ जो वास्तव में खुद को इलेक्ट्रॉनिक्स या सॉफ़्टवेयर व्यवसाय में होने का वर्णन करती थीं। जब आप 1990 में "स्टार्टअप" शब्द का उपयोग करते थे, तो आप यही मतलब रखते थे। लेकिन अब स्टार्टअप बर्फ की परत के बीच में पंच कर रहे हैं और रिटेलर्स, टीवी नेटवर्क और कार कंपनियों जैसे स्थापित खिलाड़ियों को विस्थापित कर रहे हैं। [7]

लेकिन हालांकि जे. पी. मॉर्गन की अर्थव्यवस्था का टूटना तकनीकी दृष्टि से एक नई दुनिया का निर्माण करता है, यह सामाजिक दृष्टि से सामान्य पर लौटना है। यदि आप केवल मध्य 20वीं सदी तक पीछे देखते हैं, तो ऐसा लगता है कि अपनी खुद की कंपनियाँ शुरू करके अमीर होना एक हालिया घटना है। लेकिन यदि आप और पीछे देखते हैं, तो आप समझते हैं कि यह वास्तव में डिफ़ॉल्ट है। इसलिए हमें भविष्य में वही अपेक्षा करनी चाहिए। वास्तव में, हमें संस्थापकों की संख्या और धन दोनों के बढ़ने की अपेक्षा करनी चाहिए, क्योंकि हर दशक में स्टार्टअप शुरू करना आसान होता जा रहा है।

स्टार्टअप शुरू करना आसान होने का एक हिस्सा सामाजिक है। समाज इस अवधारणा को (फिर से) आत्मसात कर रहा है। यदि आप अब एक शुरू करते हैं, तो आपके माता-पिता उस तरह से परेशान नहीं होंगे जैसे वे एक पीढ़ी पहले होते। और इसे कैसे करना है, इस बारे में ज्ञान बहुत अधिक व्यापक है। लेकिन मुख्य कारण यह है कि अब स्टार्टअप शुरू करना आसान है, यह है कि यह सस्ता है। तकनीक ने उत्पाद बनाने और ग्राहकों को प्राप्त करने की लागत को कम कर दिया है।

स्टार्टअप शुरू करने की घटती लागत ने संस्थापकों और निवेशकों के बीच शक्ति संतुलन को भी बदल दिया है। जब स्टार्टअप शुरू करना एक फैक्ट्री बनाने का मतलब था, तो आपको इसे करने के लिए निवेशकों की अनुमति की आवश्यकता थी। लेकिन अब निवेशकों को संस्थापकों की अधिक आवश्यकता है, जितनी संस्थापकों को निवेशकों की आवश्यकता है, और यह, उपलब्ध वेंचर कैपिटल की बढ़ती मात्रा के साथ मिलकर, मूल्यांकन को बढ़ा दिया है। [8]

इसलिए स्टार्टअप शुरू करने की घटती लागत अमीर लोगों की संख्या को दो तरीकों से बढ़ाती है: इसका मतलब है कि अधिक लोग उन्हें शुरू करते हैं, और जो लोग करते हैं वे बेहतर शर्तों पर पैसे जुटा सकते हैं।

लेकिन एक तीसरा कारक भी काम कर रहा है: कंपनियाँ स्वयं अधिक मूल्यवान हैं, क्योंकि नई स्थापित कंपनियाँ पहले की तुलना में तेजी से बढ़ती हैं। तकनीक ने केवल चीजें बनाने और वितरित करने की लागत को कम नहीं किया है, बल्कि तेजी से भी किया है।

यह प्रवृत्ति लंबे समय से चल रही है। IBM, जिसकी स्थापना 1896 में हुई थी, को 2020 डॉलर में एक अरब डॉलर की आय तक पहुँचने में 45 वर्ष लगे। हेवलेट-पैकार्ड, जिसकी स्थापना 1939 में हुई थी, को 25 वर्ष लगे। माइक्रोसॉफ्ट, जिसकी स्थापना 1975 में हुई थी, को 13 वर्ष लगे। अब तेजी से बढ़ने वाली कंपनियों के लिए मानक 7 या 8 वर्ष है। [9]

तेजी से बढ़ने का संस्थापकों के स्टॉक के मूल्य पर दोहरा प्रभाव होता है। किसी कंपनी का मूल्य उसकी आय और उसकी वृद्धि दर का कार्य है। इसलिए यदि कोई कंपनी तेजी से बढ़ती है, तो आप न केवल एक अरब डॉलर की आय तक जल्दी पहुँचते हैं, बल्कि जब वह उस बिंदु पर पहुँचती है, तो कंपनी का मूल्य उस समय की तुलना में अधिक होता है जब वह धीमी गति से बढ़ रही होती।

इसलिए संस्थापक कभी-कभी अब इतनी जल्दी अमीर हो जाते हैं। स्टार्टअप शुरू करने की कम प्रारंभिक लागत का मतलब है कि संस्थापक युवा होकर शुरू कर सकते हैं, और आज की कंपनियों की तेज़ वृद्धि का मतलब है कि यदि वे सफल होते हैं, तो वे कुछ वर्षों बाद आश्चर्यजनक रूप से अमीर हो सकते हैं।

अब कंपनी शुरू करना और बढ़ाना पहले से कहीं अधिक आसान है। इसका मतलब है कि अधिक लोग उन्हें शुरू करते हैं, कि जो लोग करते हैं वे निवेशकों से बेहतर शर्तें प्राप्त करते हैं, और परिणामस्वरूप कंपनियाँ अधिक मूल्यवान बन जाती हैं। एक बार जब आप समझ जाते हैं कि ये तंत्र कैसे काम करते हैं, और कि 20वीं सदी के अधिकांश समय स्टार्टअप को दबाया गया था, तो आपको अमेरिका के जिनी गुणांक के बढ़ने को समझाने के लिए रीगन के तहत देश के किसी अस्पष्ट दाहिने मोड़ पर निर्भर नहीं रहना पड़ेगा। बेशक जिनी गुणांक बढ़ रहा है। अधिक लोग अधिक मूल्यवान कंपनियाँ शुरू कर रहे हैं, तो यह कैसे नहीं हो सकता?

नोट्स

[1] निवेश फर्में तेजी से बढ़ीं जब 1978 में श्रम विभाग द्वारा एक नियामक परिवर्तन ने पेंशन फंडों को इनमें निवेश करने की अनुमति दी, लेकिन 1982 में शीर्ष 100 भाग्य में इस वृद्धि के प्रभाव अभी तक दिखाई नहीं दिए थे।

[2] जॉर्ज मिशेल को एक अपवाद के रूप में उल्लेखित किया जाना चाहिए। हालांकि वास्तव में प्रेरित और सौदों में अच्छे, वह यह समझने वाले पहले व्यक्ति थे कि शेल से प्राकृतिक गैस निकालने के लिए फ्रैकिंग का उपयोग कैसे किया जाए।

[3] जब मैं कहता हूँ कि लोग अधिक कंपनियाँ शुरू कर रहे हैं, तो मेरा मतलब है उस प्रकार की कंपनी से जिसका उद्देश्य बहुत बड़ा बढ़ना है। वास्तव में पिछले कुछ दशकों में नई कंपनियों की कुल संख्या में कमी आई है। लेकिन अधिकांश कंपनियाँ छोटी रिटेल और सेवा व्यवसाय हैं। इसलिए नए व्यवसायों की घटती संख्या के बारे में आँकड़े का मतलब है कि लोग कम जूते की दुकानें और नाई की दुकानें शुरू कर रहे हैं।

लोग कभी-कभी भ्रमित हो जाते हैं जब वे "स्टार्टअप" लेबल वाले एक ग्राफ को देखते हैं जो नीचे जा रहा है, क्योंकि "स्टार्टअप" शब्द के दो अर्थ हैं: (1) एक कंपनी की स्थापना, और (2) एक विशेष प्रकार की कंपनी जो तेजी से बड़ा होने के लिए डिज़ाइन की गई है। आँकड़े अर्थ (1) में स्टार्टअप का मतलब रखते हैं, अर्थ (2) में नहीं।

[4] रॉकोफ, ह्यू। "गिल्डेड एज के बड़े भाग्य।" NBER कार्यपत्र 14555, 2008।

[5] लिंड, माइकल। लैंड ऑफ प्रॉमिस। हार्पर कॉलिन्स, 2012।

यह भी संभव है कि मध्य 20वीं सदी में उच्च कर दरों ने लोगों को अपनी कंपनियाँ शुरू करने से हतोत्साहित किया। अपनी खुद की कंपनी शुरू करना जोखिम भरा है, और जब जोखिम का इनाम नहीं होता, तो लोग इसके बजाय सुरक्षा का विकल्प चुनते हैं।

लेकिन यह केवल कारण और प्रभाव नहीं था। मध्य 20वीं सदी के ओलिगोपोलियों और उच्च कर दरें सभी एक ही चीज़ थीं। कम कर केवल उद्यमिता का एक कारण नहीं हैं, बल्कि एक प्रभाव भी हैं: मध्य 20वीं सदी में रियल एस्टेट और तेल अन्वेषण से अमीर होने वाले लोगों ने विशाल कर छिद्रों के लिए लॉबी की और उन्हें प्राप्त किया, जिससे उनकी प्रभावी कर दर बहुत कम हो गई, और शायद यदि नई तकनीक बनाकर बड़ी कंपनियाँ बढ़ाना अधिक सामान्य होता, तो वे लोग भी अपने लिए अपने छिद्रों के लिए लॉबी करते।

[6] यही कारण है कि मध्य 20वीं सदी में जो लोग अमीर हुए, वे अक्सर तेल अन्वेषण या रियल एस्टेट से अमीर हुए। ये अर्थव्यवस्था के दो बड़े क्षेत्र थे जो समेकन के प्रति संवेदनशील नहीं थे।

[7] शुद्ध तकनीक कंपनियों को पहले "उच्च तकनीक" स्टार्टअप कहा जाता था। लेकिन अब जब स्टार्टअप बर्फ की परत के बीच में पंच कर सकते हैं, तो हमें किनारों के लिए एक अलग नाम की आवश्यकता नहीं है, और "हाई-टेक" शब्द में एक निश्चित रूप से रेट्रो ध्वनि है।

[8] उच्च मूल्यांकन का मतलब है कि आप एक निश्चित राशि के लिए कम स्टॉक बेचते हैं, या एक निश्चित मात्रा के लिए अधिक पैसा प्राप्त करते हैं। सामान्य स्टार्टअप इनमें से कुछ करते हैं। स्पष्ट रूप से यदि आप अधिक स्टॉक रखते हैं तो आप अमीर हो जाते हैं, लेकिन यदि आप अधिक पैसा जुटाते हैं तो आप भी अमीर हो जाते हैं, क्योंकि (a) यह कंपनी को अधिक सफल बनाना चाहिए, और (b) आपको अगली राउंड से पहले अधिक समय तक टिके रहना चाहिए, या शायद इसकी आवश्यकता भी नहीं हो। हालांकि उन सभी "चाहिए" पर ध्यान दें। व्यवहार में बहुत सारा पैसा उनके माध्यम से फिसल जाता है।

यह लग सकता है कि आजकल स्टार्टअप द्वारा जुटाए गए विशाल राउंड इस दावे का विरोध करते हैं कि स्टार्टअप शुरू करना सस्ता हो गया है। लेकिन यहाँ कोई विरोधाभास नहीं है; जो स्टार्टअप सबसे अधिक जुटाते हैं वे वे हैं जो इसे तेजी से बढ़ने के लिए चुनाव के रूप में कर रहे हैं, न कि वे जो इसे जीवित रहने के लिए पैसे की आवश्यकता के कारण कर रहे हैं। पैसे की आवश्यकता न होना लोगों को आपको पैसे देने के लिए प्रेरित करने का सबसे अच्छा तरीका है।

आप सोचेंगे, लगभग दो शताब्दियों तक पूंजी के साथ श्रम के पक्ष में रहने के बाद, कि दूर बाएं खुश होंगे कि श्रम अंततः जीत गया है। लेकिन उनमें से कोई भी ऐसा नहीं लगता। आप लगभग उन्हें यह कहते हुए सुन सकते हैं "नहीं, नहीं, उस तरीके से नहीं।"

[9] IBM की स्थापना 1911 में तीन कंपनियों के विलय से हुई, जिनमें से सबसे महत्वपूर्ण था हर्मन हॉलरिथ की टेबल्यूलेटिंग मशीन कंपनी, जिसकी स्थापना 1896 में हुई थी। 1941 में इसकी आय $60 मिलियन थी।

हेवलेट-पैकार्ड की आय 1964 में $125 मिलियन थी।

माइक्रोसॉफ्ट की आय 1988 में $590 मिलियन थी।

धन्यवाद ट्रेवर ब्लैकवेल, जेसिका लिविंगस्टन, बॉब लेस्को, रॉबर्ट मॉरिस, रुस रॉबर्ट्स, और एलेक्स टाबर्रोक को इसके ड्राफ्ट पढ़ने के लिए, और जॉन एर्लिचमैन को वृद्धि डेटा के लिए।