क्यों अधिक गूगल नहीं हैं

अप्रैल 2008

उमैर हाक लिखा हाल ही में कि अधिक गूगल नहीं होने का कारण यह है कि अधिकांश स्टार्टअप्स को खरीद लिया जाता है इससे पहले कि वे दुनिया को बदल सकें।

गूगल, माइक्रोसॉफ्ट और याहू से गंभीर रुचि के बावजूद—जो उस समय लाभदायक रुचि की तरह लग रहा था—बिक नहीं गया। गूगल केवल याहू या MSN के सर्च बॉक्स के अलावा कुछ नहीं हो सकता था।

यह ऐसा क्यों नहीं है? क्योंकि गूगल के पास एक गहरी भावना थी: दुनिया को बेहतर बनाने का विश्वास।

यह सुनने में अच्छा लगता है, लेकिन यह सच नहीं है। गूगल के संस्थापक शुरू में ही बेचने के लिए तैयार थे। वे बस उन अधिग्रहणकर्ताओं से अधिक चाहते थे जो भुगतान करने के लिए तैयार थे।

फेसबुक के साथ भी यही हुआ। वे बेचने के लिए तैयार थे, लेकिन याहू ने बहुत कम पेशकश की।

अधिग्रहणकर्ताओं के लिए टिप: जब एक स्टार्टअप आपको अस्वीकार करता है, तो अपनी पेशकश बढ़ाने पर विचार करें, क्योंकि यह संभावना है कि वे जो outrageous कीमत चाहते हैं, वह बाद में एक सौदा लग सकती है। [1]

अब तक जो सबूत मैंने देखा है, उससे पता चलता है कि जो स्टार्टअप अधिग्रहण प्रस्तावों को अस्वीकार करते हैं, वे आमतौर पर बेहतर करते हैं। हमेशा नहीं, लेकिन आमतौर पर एक बड़ा प्रस्ताव आता है, या शायद एक IPO भी।

बेशक, स्टार्टअप्स के बेहतर प्रदर्शन करने का कारण यह नहीं है कि सभी ऐसे प्रस्ताव स्टार्टअप्स को कम आंकते हैं। अधिक संभावना है कि ऐसे संस्थापक जो बड़े प्रस्ताव को अस्वीकार करने की हिम्मत रखते हैं, वे भी बहुत सफल होते हैं। वह भावना ठीक वही है जो आप एक स्टार्टअप में चाहते हैं।

हालांकि मैं निश्चित रूप से जानता हूं कि लैरी और सर्गेई दुनिया को बदलना चाहते हैं, कम से कम अब, गूगल के बड़े, स्वतंत्र कंपनी बनने का कारण वही है जो फेसबुक अब तक स्वतंत्र बना हुआ है: अधिग्रहणकर्ताओं ने उन्हें कम आंका।

कॉर्पोरेट M&A इस संदर्भ में एक अजीब व्यवसाय है। वे लगातार सबसे अच्छे सौदों को खोते हैं, क्योंकि उचित प्रस्तावों को अस्वीकार करना यह सबसे विश्वसनीय परीक्षण है जिसे आप यह जानने के लिए आविष्कार कर सकते हैं कि क्या एक स्टार्टअप बड़ा बनेगा।

वीसी

तो अधिक गूगल नहीं होने का असली कारण क्या है? अजीब बात है, यह वही कारण है कि गूगल और फेसबुक स्वतंत्र बने हुए हैं: पैसे वाले लोग सबसे नवोन्मेषी स्टार्टअप्स को कम आंकते हैं।

अधिक गूगल नहीं होने का कारण यह नहीं है कि निवेशक नवोन्मेषी स्टार्टअप्स को बेचने के लिए प्रोत्साहित करते हैं, बल्कि यह है कि वे उन्हें वित्तपोषित भी नहीं करते। मैंने Y Combinator के दौरान वीसी के बारे में बहुत कुछ सीखा है, क्योंकि हमें अक्सर उनके साथ काफी करीबी काम करना पड़ता है। मैंने जो सबसे आश्चर्यजनक बात सीखी है, वह यह है कि वे कितने रूढ़िवादी हैं। वीसी फर्में नवोन्मेष को साहसपूर्वक प्रोत्साहित करने की छवि प्रस्तुत करती हैं। केवल कुछ ही वास्तव में ऐसा करते हैं, और वे भी वास्तविकता में आपकी कल्पना से अधिक रूढ़िवादी होते हैं।

मैं पहले वीसी को समुद्री डाकू के रूप में सोचता था: साहसी लेकिन बेईमान। करीबी परिचय पर वे अधिकतर नौकरशाहों की तरह निकलते हैं। वे पहले से अधिक ईमानदार हैं (कम से कम अच्छे वाले), लेकिन कम साहसी। शायद वीसी उद्योग बदल गया है। शायद वे पहले अधिक साहसी थे। लेकिन मुझे संदेह है कि यह स्टार्टअप की दुनिया है जो बदल गई है, न कि वे। स्टार्टअप शुरू करने की कम लागत का मतलब है कि औसत अच्छा दांव एक जोखिम भरा होता है, लेकिन अधिकांश मौजूदा वीसी फर्में अभी भी इस तरह से काम करती हैं जैसे वे 1985 में हार्डवेयर स्टार्टअप्स में निवेश कर रहे थे।

हॉवर्ड आइकेन ने कहा "लोगों को अपने विचार चुराने की चिंता मत करो। यदि आपके विचार अच्छे हैं, तो आपको उन्हें लोगों के गले में डालना होगा।" मुझे भी ऐसा ही महसूस होता है जब मैं वीसी को स्टार्टअप्स में निवेश करने के लिए मनाने की कोशिश कर रहा हूं जिन्हें Y Combinator ने वित्तपोषित किया है। वे वास्तव में नए विचारों से डरते हैं, जब तक कि संस्थापक अच्छे विक्रेता न हों।

लेकिन यही साहसी विचार हैं जो सबसे बड़े रिटर्न उत्पन्न करते हैं। कोई भी वास्तव में अच्छा नया विचार अधिकांश लोगों को बुरा लगेगा; अन्यथा कोई पहले से ही ऐसा कर रहा होगा। और फिर भी अधिकांश वीसी सहमति द्वारा संचालित होते हैं, न केवल अपनी फर्मों के भीतर, बल्कि वीसी समुदाय के भीतर भी। यह सबसे बड़ा कारक है जो यह निर्धारित करता है कि एक वीसी आपके स्टार्टअप के बारे में कैसा महसूस करेगा, यह है कि अन्य वीसी इसके बारे में कैसा महसूस करते हैं। मुझे संदेह है कि वे इसे समझते हैं, लेकिन यह एल्गोरिदम यह सुनिश्चित करता है कि वे सभी सबसे अच्छे विचारों को चूक जाएंगे। जितने अधिक लोगों को एक नए विचार को पसंद करना होगा, उतने अधिक अपवाद आप खोते हैं।

जो भी अगला गूगल है, उन्हें शायद अभी वीसी द्वारा कहा जा रहा है कि जब उनके पास अधिक "ट्रैक्शन" हो, तो वापस आएं।

वीसी इतने रूढ़िवादी क्यों हैं? यह शायद कई कारकों का संयोजन है। उनके निवेश का बड़ा आकार उन्हें रूढ़िवादी बनाता है। इसके अलावा, वे दूसरों के पैसे में निवेश कर रहे हैं, जिससे उन्हें चिंता होती है कि यदि वे कुछ जोखिम भरा करते हैं और यह विफल हो जाता है तो वे परेशानी में पड़ जाएंगे। इसके अलावा, उनमें से अधिकांश पैसे वाले लोग हैं न कि तकनीकी लोग, इसलिए वे नहीं समझते कि वे जिन स्टार्टअप्स में निवेश कर रहे हैं, वे क्या करते हैं।

बाजार अर्थव्यवस्थाओं के बारे में रोमांचक बात यह है कि मूर्खता अवसर के बराबर है। और इस मामले में भी ऐसा ही है। स्टार्टअप निवेश में एक बड़ा, अप्रयुक्त अवसर है। Y Combinator स्टार्टअप्स को बहुत शुरुआत में वित्तपोषित करता है। वीसी उन्हें तब वित्तपोषित करेंगे जब वे पहले से ही सफल होना शुरू कर रहे हों। लेकिन दोनों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है।

कुछ कंपनियां एक स्टार्टअप को $20k देंगी जिसमें केवल संस्थापक हैं, और कुछ कंपनियां एक स्टार्टअप को $2 मिलियन देंगी जो पहले से ही उड़ान भर रहा है, लेकिन ऐसे निवेशक नहीं हैं जो एक स्टार्टअप को $200k देंगे जो बहुत आशाजनक लगता है लेकिन अभी भी कुछ चीजें सुलझाने के लिए हैं। यह क्षेत्र ज्यादातर व्यक्तिगत एंजेल निवेशकों द्वारा भरा हुआ है—लोग जैसे एंडी बेक्टोल्सहाइम, जिन्होंने गूगल को $100k दिया जब वे आशाजनक लग रहे थे लेकिन अभी भी कुछ चीजें सुलझाने के लिए थीं। मुझे एंजेल पसंद हैं, लेकिन उनके संख्या में कमी है, और उनके लिए निवेश करना अधिकांश के लिए एक पार्ट टाइम नौकरी है।

और फिर भी जैसे-जैसे स्टार्टअप शुरू करना सस्ता होता जा रहा है, यह कम आबाद क्षेत्र अधिक से अधिक मूल्यवान होता जा रहा है। आजकल बहुत से स्टार्टअप मल्टी-मिलियन डॉलर सीरीज ए राउंड उठाना नहीं चाहते। उन्हें इतनी अधिक धन की आवश्यकता नहीं है, और वे इसके साथ आने वाली परेशानियों को नहीं चाहते। Y Combinator से बाहर आने वाला औसत स्टार्टअप $250-500k उठाना चाहता है। जब वे वीसी फर्मों के पास जाते हैं, तो उन्हें अधिक मांग करनी पड़ती है क्योंकि वे जानते हैं कि वीसी ऐसे छोटे सौदों में रुचि नहीं रखते हैं।

वीसी पैसे के प्रबंधक हैं। वे बड़े पैमाने पर धन को काम में लगाने के तरीके खोज रहे हैं। लेकिन स्टार्टअप की दुनिया उनके वर्तमान मॉडल से दूर जा रही है।

स्टार्टअप सस्ते हो गए हैं। इसका मतलब है कि वे कम पैसे चाहते हैं, लेकिन इसका मतलब यह भी है कि उनकी संख्या बढ़ रही है। इसलिए आप अभी भी बड़े पैमाने पर धन पर बड़े रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं; आपको बस इसे अधिक व्यापक रूप से फैलाना होगा।

मैंने इसे वीसी फर्मों को समझाने की कोशिश की है। एक $2 मिलियन के निवेश के बजाय, पांच $400k के निवेश करें। क्या इसका मतलब बहुत से बोर्डों पर बैठना होगा? उनके बोर्डों पर मत बैठो। क्या इसका मतलब बहुत अधिक ड्यू डिलिजेंस होगा? कम करो। यदि आप एक दसवें मूल्यांकन पर निवेश कर रहे हैं, तो आपको केवल एक दसवें के रूप में सुनिश्चित होना होगा।

यह स्पष्ट लगता है। लेकिन मैंने कई वीसी फर्मों को प्रस्तावित किया है कि वे कुछ पैसे अलग रखें और एक भागीदार को अधिक, छोटे दांव लगाने के लिए नामित करें, और वे इस तरह प्रतिक्रिया करते हैं जैसे मैंने प्रस्तावित किया हो कि सभी भागीदारों को नथुने के छल्ले मिलें। यह आश्चर्यजनक है कि वे अपने मानक कार्यप्रणाली के प्रति कितने वफादार हैं।

लेकिन यहां एक बड़ा अवसर है, और एक न एक तरीके से इसे भरा जाएगा। या तो वीसी इस अंतर में विकसित होंगे या, अधिक संभावना है, नए निवेशक इसे भरने के लिए प्रकट होंगे। जब ऐसा होगा, तो यह एक अच्छी बात होगी, क्योंकि ये नए निवेशक जो निवेश करते हैं, उनकी संरचना के कारण उन्हें वर्तमान वीसी की तुलना में दस गुना अधिक साहसी होना पड़ेगा। और इससे हमें बहुत अधिक गूगल मिलेंगे। कम से कम, जब तक अधिग्रहणकर्ता मूर्ख बने रहते हैं।

नोट्स

[1] एक और टिप: यदि आप उस सभी मूल्य को प्राप्त करना चाहते हैं, तो स्टार्टअप को खरीदने के बाद नष्ट न करें। संस्थापकों को पर्याप्त स्वायत्तता दें ताकि वे अधिग्रहण को उस रूप में विकसित कर सकें जो यह बन सकता था।

धन्यवाद सैम आल्टमैन, पॉल बुकहाइट, डेविड हॉर्निक, जेसिका लिविंगस्टन, रॉबर्ट मॉरिस, और फ्रेड विल्सन को इस ड्राफ्ट को पढ़ने के लिए।