गूगल जैसी कंपनियों का अभाव क्यों है

अप्रैल 2008

उमैर हक लिखते हैं कि गूगल जैसी कंपनियों का अभाव इसलिए है क्योंकि अधिकांश स्टार्टअप दुनिया को बदलने से पहले ही खरीद लिए जाते हैं।

गूगल, माइक्रोसॉफ्ट और याहू से गंभीर रुचि के बावजूद - जो उस समय लाभकारी लग रहा होगा - बिक नहीं गया। गूगल शायद केवल याहू या MSN का सर्च बॉक्स होता।

यह क्यों नहीं हुआ? क्योंकि गूगल के पास दुनिया को बेहतर बनाने का गहरा संकल्प था: बेहतर दुनिया बनाने का दृढ़ विश्वास।

इसमें एक सुंदर आवाज है, लेकिन यह सच नहीं है। गूगल के संस्थापकों को शुरुआती दिनों में बेचने के लिए तैयार थे। वे केवल उतना ही चाहते थे जितना अधिग्रहणकर्ता देने को तैयार थे।

फेसबुक के साथ भी यही हुआ। वे बेच देते, लेकिन याहू ने कम ऑफर करके मौका गंवा दिया।

अधिग्रहणकर्ताओं के लिए सुझाव: जब कोई स्टार्टअप आपका ऑफर ठुकरा देता है, तो अपना ऑफर बढ़ाएं, क्योंकि बाद में उनकी मांग वाला दाम एक सौदा लगने लगेगा। [1]

अब तक मैंने देखे गए सबूतों से, स्टार्टअप जो अधिग्रहण ऑफर को ठुकरा देते हैं, आमतौर पर बेहतर करते हैं। हर बार नहीं, लेकिन आमतौर पर एक बड़ा ऑफर आता है, या शायद एक आईपीओ भी।

बेशक, स्टार्टअप जब अधिग्रहण ऑफर को ठुकरा देते हैं तो बेहतर करने का कारण यह नहीं है कि सभी ऑफर स्टार्टअप का मूल्य कम करते हैं। अधिक संभावना है कि कारण यह है कि जो संस्थापक बड़ा ऑफर ठुकरा देने की हिम्मत करते हैं, वे आमतौर पर बहुत सफल होते हैं। यही भावना स्टार्टअप में चाहिए।

हालांकि, मुझे लगता है कि लैरी और सर्जे दुनिया को बदलना चाहते हैं, कम से कम अब, गूगल एक बड़ी, स्वतंत्र कंपनी बना रहा है और फेसबुक भी स्वतंत्र बना हुआ है क्योंकि अधिग्रहणकर्ता उनका मूल्य कम आंकते थे।

कॉर्पोरेट एमएंडए एक अजीब व्यवसाय है इस मामले में। वे सबसे अच्छे सौदे गंवा देते हैं, क्योंकि बड़ा ऑफर ठुकराना एक ऐसा सबसे विश्वसनीय परीक्षण है जिससे पता चलता है कि क्या कोई स्टार्टअप बड़ा बनेगा।

वीसी

तो वास्तविक कारण क्या है कि गूगल जैसी कंपनियां नहीं हैं? आश्चर्यजनक रूप से, यह वही कारण है जिसके कारण गूगल और फेसबुक स्वतंत्र बने हुए हैं: पैसा वाले लोग सबसे नवीन स्टार्टअप का मूल्य कम करते हैं।

गूगल जैसी कंपनियों का अभाव इसलिए नहीं है कि निवेशक नवीन स्टार्टअप को बेचने के लिए प्रोत्साहित करते हैं, बल्कि इसलिए कि वे उन्हें फंड ही नहीं करते। मैंने वीसी के बारे में बहुत कुछ सीखा है क्योंकि हम वाई कॉम्बिनेटर में काम करते हुए उनके साथ काफी करीब से काम करते हैं। सबसे हैरान करने वाली बात यह है कि वे कितने संरक्षित हैं। वीसी फर्मों में नवाचार को बोल्डली प्रोत्साहित करने का छवि है। केवल कुछ ही ऐसा करते हैं, और वे भी वास्तविकता में उससे अधिक संरक्षित होते हैं जो आप उनकी वेबसाइट पढ़कर अनुमान लगा सकते हैं।

मैं पहले वीसी को डाकू मानता था: बोल्ड लेकिन बेईमान। नजदीक से देखने पर वे अधिक नौकरशाही जैसे लगते हैं। वे मैं पहले सोचता था से अधिक सज्जन हैं (कम से कम अच्छे वीसी), लेकिन कम बोल्ड। शायद वीसी उद्योग बदल गया है। शायद वे पहले बोल्डर थे। लेकिन मुझे लगता है कि यह स्टार्टअप दुनिया है जो बदल गई है, न कि वे। स्टार्टअप शुरू करने की कम लागत का मतलब है कि औसत अच्छा दांव एक जोखिमपूर्ण दांव है, लेकिन अधिकांश मौजूदा वीसी फर्म अभी भी 1985 में हार्डवेयर स्टार्टअप में निवेश करने जैसे ही काम करती हैं।

हॉवर्ड एकेन ने कहा था "अपने विचारों को चुराए जाने को लेकर चिंता मत करो। अगर आपके विचार अच्छे हैं, तो आपको उन्हें लोगों के गले उतारने होंगे।" मुझे लगता है कि जब मैं वीसी को वाई कॉम्बिनेटर द्वारा फंड किए गए स्टार्टअप में निवेश करने के लिए मनाने की कोशिश करता हूं, तो मुझे भी यही लगता है। वे वास्तव में नए विचारों से डरते हैं, जब तक कि संस्थापक अच्छे विक्रेता न हों।

लेकिन बड़े रिटर्न वाले विचार ही होते हैं। कोई भी वास्तव में अच्छा नया विचार अधिकांश लोगों को बुरा लगेगा; नहीं तो कोई पहले से ही ऐसा कर रहा होता। और फिर भी अधिकांश वीसी सहमति द्वारा चालित होते हैं, न केवल अपनी फर्मों के भीतर, बल्कि वीसी समुदाय के भीतर भी। आपके स्टार्टअप के बारे में वीसी का सबसे बड़ा कारक यह है कि अन्य वीसी इसके बारे में क्या सोचते हैं। मुझे लगता है कि वे इसके बारे में नहीं जानते, लेकिन यह एल्गोरिदम गारंटी देता है कि वे सबसे अच्छे विचारों को छोड़ देंगे। जितने अधिक लोगों को एक नया विचार पसंद होना चाहिए, उतने ही अधिक आउटलायर खो जाते हैं।

जो भी अगला गूगल हो, वह शायद अभी वीसी से सुन रहा होगा कि वह "ट्रैक्शन" के साथ वापस आए।

वीसी इतने संरक्षित क्यों हैं? यह कई कारकों का संयोजन हो सकता है। उनके निवेशों का बड़ा आकार उन्हें संरक्षित बनाता है। साथ ही वे दूसरों के पैसे का निवेश कर रहे हैं, जिससे वे चिंतित हो जाते हैं कि अगर वे कुछ जोखिमपूर्ण करते हैं और वह विफल हो जाता है तो उन्हें परेशानी में पड़ना पड़ेगा। साथ ही अधिकांश वे पैसे वाले लोग हैं, न कि तकनीकी लोग, इसलिए वे उन स्टार्टअप में निवेश कर रहे हैं उनका क्या काम करते हैं, उसे नहीं समझते।

बाजार अर्थव्यवस्था के बारे में उत्साहजनक बात यह है कि मूर्खता अवसर के बराबर है। और इस मामले में भी ऐसा ही है। स्टार्टअप निवेश में एक बहुत बड़ा, अनुपलब्ध अवसर है। वाई कॉम्बिनेटर केवल संस्थापकों के साथ स्टार्टअप को फंड करता है। वीसी तब फंड करते हैं जब वे पहले से ही सफल होने लगते हैं। लेकिन दोनों के बीच एक महत्वपूर्ण अंतर है।

ऐसी कंपनियां हैं जो $20k का निवेश करेंगी जिसके पास केवल संस्थापक हों, और ऐसी कंपनियां हैं जो $2 मिलियन का निवेश करेंगी जब कोई स्टार्टअप पहले से ही तेजी से आगे बढ़ रहा हो, लेकिन $200k का निवेश करने वाली कंपनियां पर्याप्त नहीं हैं जो एक बहुत आशाजनक स्टार्टअप को फंड करें जिसके पास अभी भी कुछ चीजें सुलझानी हों। यह क्षेत्र अधिकांशत: व्यक्तिगत एंजेल निवेशकों - जैसे एंडी बेक्टोल्सहाइम द्वारा कवर किया जाता है, जिन्होंने गूगल को $100k दिया जब वह आशाजनक लग रहा था लेकिन अभी भी कुछ चीजें सुलझानी थीं। मुझे एंजेल पसंद हैं, लेकिन उनकी संख्या पर्याप्त नहीं है, और निवेश उनके लिए अधिकांशत: अंशकालिक काम है।

और फिर भी जैसे-जैसे स्टार्टअप शुरू करना सस्ता हो रहा है, इस कम घने क्षेत्र का महत्व बढ़ता जा रहा है। आजकल कई स्टार्टअप बहुत बड़े सीरीज ए राउंड को नहीं चाहते। उन्हें इतनी अधिक धनराशि की जरूरत नहीं है, और वे उससे आने वाली परेशानियों को भी नहीं चाहते। वाई कॉम्बिनेटर से बाहर आने वाले स्टार्टअप का मध्यमान $250-500k जुटाना चाहता है। जब वे वीसी फर्मों के पास जाते हैं तो उन्हें अधिक मांगना पड़ता है क्योंकि वे जानते हैं कि वीसी इतने छोटे सौदों में रुचि नहीं रखते।

वीसी पैसा प्रबंधक हैं। वे बड़ी धनराशि को काम में लगाने के तरीकों की तलाश

स्टार्टअप सस्ते हो गए हैं। इसका मतलब है कि वे कम पैसा चाहते हैं, लेकिन यह भी कि उनकी संख्या अधिक है। इसलिए आप अभी भी बड़ी मात्रा में पैसे पर बड़ा रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं; आपको केवल इसे व्यापक रूप से फैलाना होगा।

मैंने इस बारे में वीसी फर्मों को समझाने की कोशिश की है। $2 मिलियन का एक निवेश करने के बजाय, पांच $400k के निवेश करें। क्या इसका मतलब होगा कि उनकी बोर्ड पर बैठना पड़ेगा? उनकी बोर्ड पर मत बैठो। क्या इसका मतलब होगा कि बहुत अधिक डयू डिलिजेंस करनी होगी? कम करो। यदि आप एक दसवें मूल्यांकन पर निवेश कर रहे हैं, तो आपको केवल एक दसवें के रूप में सुनिश्चित होना होगा।

यह स्पष्ट लगता है। लेकिन मैंने कई वीसी फर्मों से यह प्रस्ताव दिया है कि वे कुछ पैसा रखें और एक भागीदार को अधिक छोटे दांव लगाने के लिए नामित करें, और वे इस तरह की प्रतिक्रिया देते हैं जैसे मैंने उन्हें नाक के छल्ले लगाने का प्रस्ताव दिया हो। यह उल्लेखनीय है कि वे अपने मानक एम.ओ. से कितने जुड़े हुए हैं।

लेकिन यहां एक बड़ा अवसर है, और एक तरह या दूसरी तरह यह भरा जाएगा। या तो वीसी इस अंतराल में विकसित होंगे या, अधिक संभावना है, नए निवेशक दिखाई देंगे जो इसे भरेंगे। जब यह होगा, तो यह एक अच्छी बात होगी, क्योंकि ये नए निवेशक उन निवेशों की संरचना द्वारा प्रेरित होंगे जो वर्तमान के वीसी से दस गुना बोल्ड होंगे। और यह हमें कई गूगल देगा। कम से कम, जब तक कि अधिग्रहणकर्ता मूर्ख बने रहें।

टिप्पणियाँ

[1] एक और सुझाव: यदि आप इस सारे मूल्य को प्राप्त करना चाहते हैं, तो स्टार्टअप को खरीदने के बाद नष्ट मत करो। संस्थापकों को इतनी स्वायत्तता दें कि वे अधिग्रहण को उस चीज में बढ़ा सकें जो यह बन गया होता।

धन्यवाद सैम अल्टमैन, पॉल बुचीट, डेविड हॉर्निक, जेसिका लिविंगस्टन, रॉबर्ट मोरिस और फ्रेड विल्सन को इस पर ड्राफ्ट पढ़ने के लिए।