MODELLIERUNG EINER VERMÖGENSSTEUER

August 2020

Einige Politiker schlagen vor, neben der Einkommen- und Kapitalertragssteuer auch Vermögenssteuern einzuführen. Versuchen wir, die Auswirkungen verschiedener Vermögenssteuerniveaus zu modellieren, um zu sehen, was sie in der Praxis für einen Startup-Gründer bedeuten würden.

Nehmen wir an, Sie gründen in Ihren Zwanzigern ein erfolgreiches Startup und leben dann noch 60 Jahre. Wie viel von Ihrem Aktienbestand würde eine Vermögenssteuer verbrauchen?

Wenn die Vermögenssteuer auf Ihr gesamtes Vermögen angewendet wird, ist es einfach, ihre Auswirkungen zu berechnen. Eine Vermögenssteuer von 1 % bedeutet, dass Sie jedes Jahr 99 % Ihres Aktienbestands behalten dürfen. Nach 60 Jahren beträgt der Anteil Ihres verbliebenen Aktienbestands 0,99^60 oder 0,547. Eine einfache Vermögenssteuer von 1 % bedeutet also, dass der Staat im Laufe Ihres Lebens 45 % Ihres Aktienbestands einnimmt.

(Der Verlust von Aktien bedeutet natürlich nicht, dass man netto ärmer wird, es sei denn, der Wert pro Aktie steigt um weniger als den Steuersatz der Vermögenssteuer.)

Hier ist, wie viel Aktien der Staat über 60 Jahre bei verschiedenen Vermögenssteuersätzen einnehmen würde:

Vermögenssteuer	Staat nimmt ein
0,1%	6%
0,5%	26%
1,0%	45%
2,0%	70%
3,0%	84%
4,0%	91%
5,0%	95%

Eine Vermögenssteuer hat in der Regel eine Schwelle, ab der sie greift. Wie viel Unterschied würde eine hohe Schwelle machen? Um das zu modellieren, müssen wir einige Annahmen über den Anfangswert Ihres Aktienbestands und die Wachstumsrate treffen.

Nehmen wir an, Ihr Aktienbestand ist zunächst 2 Millionen Dollar wert, und die Entwicklung des Unternehmens ist wie folgt: Der Wert Ihres Aktienbestands wächst 2 Jahre lang um das 3-fache, dann 2 Jahre lang um das 2-fache, dann 2 Jahre lang um 50 %, danach erhalten Sie nur noch eine typische Wachstumsrate für börsennotierte Unternehmen, die wir mit 8 % bezeichnen. [1] Nehmen wir an, die Vermögenssteuergrenze liegt bei 50 Millionen Dollar. Wie viel Aktien nimmt der Staat jetzt ein?

Vermögenssteuer	Staat nimmt ein
0,1%	5%
0,5%	23%
1,0%	41%
2,0%	65%
3,0%	79%
4,0%	88%
5,0%	93%

Es mag zunächst überraschend erscheinen, dass so scheinbar geringe Steuersätze so dramatische Auswirkungen haben. Eine Vermögenssteuer von 2 % mit einer Schwelle von 50 Millionen Dollar nimmt etwa zwei Drittel des Aktienbestands eines erfolgreichen Gründers ein.

Der Grund, warum Vermögenssteuern so dramatische Auswirkungen haben, ist, dass sie immer wieder auf dasselbe Geld angewendet werden. Die Einkommensteuer findet jedes Jahr statt, aber nur auf das Einkommen des jeweiligen Jahres. Wenn Sie jedoch 60 Jahre lang leben, nachdem Sie ein Vermögen erworben haben, wird eine Vermögenssteuer dieses Vermögen 60 Mal besteuern. Eine Vermögenssteuer wirkt sich kumulativ aus.

Hinweis

[1] In der Praxis würde ein Teil dieser 8 % irgendwann in Form von Dividenden ausgezahlt werden, die bei der Ausgabe als Einkommen versteuert werden, so dass dieses Modell tatsächlich den optimistischsten Fall für den Gründer darstellt.