DIE POOLED-RISK UNTERNEHMENSMANAGEMENTGESELLSCHAFT

Juli 2008

Auf der diesjährigen Startup-Schule hielt David Heinemeier Hansson einen talk, in dem er vorschlug, dass Startup-Gründer die Dinge auf die altmodische Weise tun sollten. Anstatt zu hoffen, durch den Aufbau eines wertvollen Unternehmens reich zu werden und dann Aktien in einem "Liquiditätsereignis" zu verkaufen, sollten Gründer Unternehmen gründen, die Geld verdienen und von den Einnahmen leben.

Klingt nach einem guten Plan. Lassen Sie uns über den optimalen Weg nachdenken, um dies zu tun.

Ein Nachteil des Lebens von den Einnahmen Ihres Unternehmens ist, dass Sie es weiterführen müssen. Und wie jeder, der sein eigenes Unternehmen führt, Ihnen sagen kann, erfordert das Ihre volle Aufmerksamkeit. Sie können nicht einfach ein Unternehmen gründen und sich zurückziehen, sobald die Dinge gut laufen, oder sie hören überraschend schnell auf, gut zu laufen.

Die Hauptwirtschaftsmotive von Startup-Gründern scheinen Freiheit und Sicherheit zu sein. Sie wollen genug Geld, damit (a) sie sich keine Sorgen machen müssen, pleite zu gehen, und (b) sie ihre Zeit so verbringen können, wie sie wollen. Ihr eigenes Unternehmen zu führen, bietet beides nicht. Sie haben sicherlich keine Freiheit: kein Chef ist so fordernd. Auch haben Sie keine Sicherheit, denn wenn Sie aufhören, auf das Unternehmen zu achten, gehen die Einnahmen verloren, und damit Ihr Einkommen.

Der beste Fall für die meisten Menschen wäre, wenn Sie jemanden einstellen könnten, der das Unternehmen für Sie leitet, sobald Sie es auf eine bestimmte Größe gewachsen haben. Angenommen, Sie könnten einen wirklich guten Manager finden. Dann hätten Sie sowohl Freiheit als auch Sicherheit. Sie könnten so wenig Aufmerksamkeit auf das Geschäft richten, wie Sie wollten, in dem Wissen, dass Ihr Manager alles reibungslos am Laufen halten würde. Und so würden die Einnahmen weiter fließen, sodass Sie auch Sicherheit hätten.

Es wird natürlich einige Gründer geben, die diese Idee nicht mögen: die, die ihr Unternehmen so gerne führen, dass es nichts gibt, was sie lieber tun würden. Aber diese Gruppe muss klein sein. Der Weg, wie Sie in den meisten Unternehmen erfolgreich sind, besteht darin, fanatisch auf die Bedürfnisse der Kunden zu achten. Wie hoch sind die Chancen, dass Ihre eigenen Wünsche genau mit den Anforderungen dieser mächtigen, externen Kraft übereinstimmen?

Sicher, Ihr eigenes Unternehmen zu führen, kann ziemlich interessant sein. Viaweb war interessanter als jeder Job, den ich zuvor hatte. Und da ich viel mehr Geld damit verdient habe, bot es das höchste Verhältnis von Einkommen zu Langeweile von allem, was ich getan habe, um Größenordnungen. Aber war es die interessanteste Arbeit, die ich mir vorstellen konnte? Nein.

Ob die Anzahl der Gründer in derselben Position asymptotisch oder nur groß ist, es gibt sicherlich viele von ihnen. Für sie wäre der richtige Ansatz, das Unternehmen irgendwann einem professionellen Manager zu übergeben, wenn sie einen finden könnten, der gut genug ist.

Bisher so gut. Aber was, wenn Ihr Manager von einem Bus überfahren wird? Was Sie wirklich wollen, ist eine Managementgesellschaft, die Ihr Unternehmen für Sie führt. Dann sind Sie nicht von einer einzelnen Person abhängig.

Wenn Sie Mietimmobilien besitzen, gibt es Unternehmen, die Sie einstellen können, um diese für Sie zu verwalten. Einige erledigen alles, von der Suche nach Mietern bis zur Behebung von Lecks. Natürlich ist die Führung von Unternehmen viel komplizierter als die Verwaltung von Mietimmobilien, aber nehmen wir an, es gäbe Managementgesellschaften, die das für Sie tun könnten. Sie würden viel verlangen, aber wäre es das nicht wert? Ich würde einen großen Prozentsatz des Einkommens für den zusätzlichen Seelenfrieden opfern.

Ich erkenne, dass das, was ich beschreibe, bereits zu gut klingt, um wahr zu sein, aber ich kann mir einen Weg vorstellen, es noch attraktiver zu machen. Wenn Unternehmensmanagementgesellschaften existieren würden, gäbe es einen zusätzlichen Service, den sie ihren Kunden anbieten könnten: Sie könnten ihnen ermöglichen, ihre Renditen zu versichern, indem sie ihr Risiko bündeln. Schließlich kann selbst ein perfekter Manager ein Unternehmen nicht retten, wenn, wie es manchmal passiert, der gesamte Markt stirbt, genau wie Immobilienverwalter Sie nicht vor dem Abbrand des Gebäudes retten können. Aber ein Unternehmen, das eine große Anzahl von Unternehmen verwaltete, könnte all seinen Kunden sagen: Wir kombinieren die Einnahmen aus all Ihren Unternehmen und zahlen Ihnen Ihren anteiligen Anteil.

Wenn solche Managementgesellschaften existieren würden, würden sie das Maximum an Freiheit und Sicherheit bieten. Jemand würde Ihr Unternehmen für Sie führen, und Sie wären geschützt, selbst wenn es zufällig stirbt.

Lassen Sie uns darüber nachdenken, wie eine solche Managementgesellschaft organisiert sein könnte. Der einfachste Weg wäre, eine neue Art von Aktien zu haben, die den Gesamtpool der Unternehmen repräsentiert, die sie verwalten. Wenn Sie sich anmelden, würden Sie die Aktien Ihres Unternehmens gegen Anteile an diesem Pool eintauschen, im Verhältnis zu einer Schätzung des Wertes Ihres Unternehmens, auf die Sie sich beide geeinigt haben. Dann würden Sie automatisch Ihren Anteil an den Renditen des gesamten Pools erhalten.

Der Haken ist, dass es schwierig wäre, diese Art von Handel rückgängig zu machen, sodass Sie nicht die Managementgesellschaften wechseln könnten. Aber es gibt einen Weg, wie sie das beheben könnten: Angenommen, alle Unternehmensmanagementgesellschaften kämen zusammen und einigten sich darauf, ihren Kunden zu erlauben, Anteile an allen ihren Pools auszutauschen. Dann könnten Sie in der Tat gleichzeitig alle Managementgesellschaften auswählen, die Ihr Unternehmen für Sie führen, in welchem Verhältnis Sie wollten, und Ihre Meinung später so oft ändern, wie Sie wollten.

Wenn solche Pooled-Risk Unternehmensmanagementgesellschaften existieren würden, würde es scheinen, dass sich die Anmeldung bei einer der ideale Plan für die meisten Menschen ist, die dem von David empfohlenen Weg folgen.

Gute Nachrichten: Sie existieren. Was ich gerade beschrieben habe, ist eine Übernahme durch ein öffentliches Unternehmen.

Leider denken öffentliche Erwerber, obwohl sie strukturell identisch mit Pooled-Risk Unternehmensmanagementgesellschaften sind, nicht so über sich selbst. Mit einer Immobilienverwaltungsgesellschaft können Sie einfach jederzeit hereinkommen und sagen: "Verwalten Sie meine Mietimmobilie für mich", und sie werden es tun. Während Erwerber, zum Zeitpunkt dieses Schreibens, extrem launisch sind. Manchmal sind sie in Kauflaune und zahlen enorm zu viel; ein anderes Mal sind sie nicht interessiert. Sie sind wie Immobilienverwaltungsgesellschaften, die von Wahnsinnigen geführt werden. Oder präziser gesagt, von Benjamin Grahams Mr. Market.

Während öffentliche Erwerber im Durchschnitt wie Pooled-Risk Unternehmensmanager handeln, benötigen Sie ein Zeitfenster von mehreren Jahren, um die durchschnittliche Leistungsfähigkeit zu erreichen. Wenn Sie lange genug warten (sagen wir fünf Jahre), werden Sie wahrscheinlich einen Aufschwung erleben, bei dem ein Erwerber heiß darauf ist, Sie zu kaufen. Aber Sie können nicht wählen, wann es passiert.

Sie können nicht davon ausgehen, dass Investoren Sie so lange tragen, wie Sie vielleicht warten müssen. Ihr Unternehmen muss Geld verdienen. Die Meinungen darüber, wie früh man sich darauf konzentrieren sollte, sind geteilt. Joe Kraus sagt, Sie sollten versuchen, Kunden sofort zu berechnen. Und doch ignorierten einige der erfolgreichsten Startups, einschließlich Google, zunächst die Einnahmen und konzentrierten sich ausschließlich auf die Entwicklung. Die Antwort hängt wahrscheinlich von der Art des Unternehmens ab, das Sie gründen. Ich kann mir einige vorstellen, bei denen der Versuch, Verkäufe zu tätigen, eine gute Heuristik für das Produktdesign wäre, und andere, bei denen es nur eine Ablenkung wäre. Der Test ist wahrscheinlich, ob es Ihnen hilft, Ihre Benutzer zu verstehen.

Sie können die Einnahmestrategie wählen, die Sie für die beste für die Art des Unternehmens halten, das Sie gründen, solange Sie profitabel sind. Profitabel zu sein, stellt sicher, dass Sie mindestens den Durchschnitt des Übernahmemarktes erhalten – in dem öffentliche Unternehmen sich wie Pooled-Risk Unternehmensmanagementgesellschaften verhalten.

David irrt sich nicht, wenn er sagt, dass Sie ein Unternehmen gründen sollten, um von seinen Einnahmen zu leben. Der Fehler besteht darin zu denken, dass dies irgendwie im Widerspruch dazu steht, ein Unternehmen zu gründen und es zu verkaufen. Tatsächlich ist für die meisten Menschen letzteres lediglich der optimale Fall von ersterem.

Danke an Trevor Blackwell, Jessica Livingston, Michael Mandel, Robert Morris und Fred Wilson für das Lesen von Entwürfen davon.