DAS POOLED-RISK-UNTERNEHMENSMANAGEMENT-UNTERNEHMEN

Juli 2008

Auf der diesjährigen Startup-Schule gab David Heinemeier Hansson einen Vortrag, in dem er vorschlug, dass Startup-Gründer die altmodische Art der Dinge tun sollten. Anstatt darauf zu hoffen, reich zu werden, indem sie ein wertvolles Unternehmen aufbauen und dann Aktien in einem "Liquiditätsereignis" verkaufen, sollten Gründer Unternehmen gründen, die Geld verdienen und von den Erlösen leben.

Klingt nach einem guten Plan. Lass uns darüber nachdenken, wie man das am besten macht.

Ein Nachteil davon, vom Umsatz Ihres Unternehmens zu leben, ist, dass Sie es weiter betreiben müssen. Und wie jeder, der sein eigenes Geschäft führt, Ihnen sagen kann, erfordert das Ihre volle Aufmerksamkeit. Sie können ein Unternehmen nicht einfach starten und sich zurücklehnen, sobald es gut läuft, denn dann hört es überraschend schnell auf, gut zu laufen.

Die Hauptwirtschaftsmotive von Startup-Gründern scheinen Freiheit und Sicherheit zu sein. Sie wollen genug Geld, damit (a) sie sich keine Sorgen um das Geldausgehen machen müssen und (b) sie ihre Zeit so verbringen können, wie sie wollen. Ein eigenes Unternehmen zu führen bietet beides nicht. Sie haben sicher keine Freiheit: Kein Chef ist so fordernd. Auch haben Sie keine Sicherheit, denn wenn Sie aufhören, sich um das Unternehmen zu kümmern, gehen seine Einnahmen weg und damit auch Ihr Einkommen.

Der beste Fall wäre für die meisten Menschen, wenn Sie jemanden einstellen könnten, der das Unternehmen für Sie verwaltet, sobald es eine bestimmte Größe erreicht hat. Stellen Sie sich vor, Sie könnten einen wirklich guten Manager finden. Dann hätten Sie sowohl Freiheit als auch Sicherheit. Sie könnten sich so wenig wie möglich um das Geschäft kümmern, in dem Wissen, dass Ihr Manager es reibungslos am Laufen hält. Und da dem so wäre, würden die Einnahmen weiter fließen, so dass Sie auch Sicherheit hätten.

Es wird natürlich einige Gründer geben, denen diese Idee nicht gefallen wird: diejenigen, die das Führen ihres Unternehmens so sehr genießen, dass es nichts gibt, was sie lieber tun würden. Aber diese Gruppe muss klein sein. Der Schlüssel zum Erfolg in den meisten Geschäften ist, fanatisch auf die Bedürfnisse der Kunden zu achten. Wie hoch sind die Chancen, dass Ihre eigenen Wünsche genau mit den Anforderungen dieser mächtigen, externen Kraft übereinstimmen?

Sicher, ein eigenes Unternehmen zu führen, kann ziemlich interessant sein. Viaweb war interessanter als jeder Job, den ich vorher hatte. Und da ich viel mehr Geld damit verdiente, bot es den höchsten Ertrag an Einkommen im Verhältnis zur Langeweile, den ich je erlebt habe, um Größenordnungen. Aber war es die interessanteste Arbeit, die ich mir vorstellen konnte? Nein.

Ob die Zahl der Gründer in der gleichen Situation asymptotisch oder einfach nur groß ist, es gibt sicher viele von ihnen. Für sie wäre der richtige Ansatz, das Unternehmen irgendwann an einen professionellen Manager zu übergeben, wenn sie einen finden könnten, der gut genug wäre.

Soweit so gut. Aber was, wenn Ihr Manager von einem Bus überfahren wird? Was Sie wirklich wollen, ist ein Managementunternehmen, das Ihr Unternehmen für Sie führt. Dann hängen Sie nicht von einer einzigen Person ab.

Wenn Sie Immobilien vermieten, gibt es Unternehmen, die Sie damit beauftragen können, sie für Sie zu verwalten. Manche übernehmen alles, von der Mietersuche bis zur Reparatur von Lecks. Natürlich ist die Führung von Unternehmen viel komplizierter als die Verwaltung von Immobilien, aber nehmen wir an, es gäbe Managementunternehmen, die das für Sie tun könnten. Sie würden viel kosten, aber wäre es das nicht wert? Ich würde einen großen Teil des Einkommens opfern, um mehr Ruhe zu haben.

Ich weiß, dass sich das, was ich beschreibe, schon zu gut klingt, um wahr zu sein, aber ich kann mir eine Möglichkeit vorstellen, es noch attraktiver zu machen. Wenn es Unternehmensmanagementunternehmen gäbe, könnten sie ihren Kunden einen zusätzlichen Service anbieten: Sie könnten ihnen ihre Erträge durch Risikobündelung versichern. Schließlich kann selbst ein perfekter Manager ein Unternehmen nicht retten, wenn, wie es manchmal passiert, sein gesamter Markt stirbt, genauso wie Immobilienverwalter Sie nicht vor einem Gebäudebrand bewahren können. Aber ein Unternehmen, das eine ausreichend große Zahl von Unternehmen verwaltet, könnte all seinen Kunden sagen: Wir werden die Erlöse aller Ihrer Unternehmen zusammenlegen und Ihnen Ihren anteiligen Anteil auszahlen.

Wenn es solche Managementunternehmen gäbe, würden sie das Maximum an Freiheit und Sicherheit bieten. Jemand würde Ihr Unternehmen für Sie führen, und Sie wären geschützt, selbst wenn es zufällig untergehen würde.

Lass uns darüber nachdenken, wie ein solches Managementunternehmen organisiert sein könnte. Der einfachste Weg wäre, eine neue Art von Aktien zu haben, die den gesamten Pool der von ihnen verwalteten Unternehmen repräsentieren. Wenn Sie sich anmelden würden, würden Sie Ihre Unternehmensaktien gegen Anteile an diesem Pool eintauschen, im Verhältnis zu einer Schätzung des Werts Ihres Unternehmens, auf die Sie sich beide geeinigt hätten. Dann würden Sie automatisch Ihren Anteil an den Erträgen des gesamten Pools erhalten.

Der Haken ist, dass, da dieser Tausch schwer rückgängig zu machen wäre, Sie das Managementunternehmen nicht wechseln könnten. Aber es gäbe einen Weg, das zu beheben: Angenommen, alle Unternehmensmanagementunternehmen würden sich zusammentun und vereinbaren, ihren Kunden den Austausch von Anteilen an all ihren Pools zu erlauben. Dann könnten Sie in der Tat gleichzeitig alle Managementunternehmen auswählen, die Ihr Unternehmen für Sie führen sollen, in welchem Verhältnis auch immer Sie möchten, und Ihre Meinung später so oft wie Sie möchten ändern.

Wenn es solche Pooled-Risk-Unternehmensmanagementunternehmen gäbe, wäre der Beitritt zu einem von ihnen der ideale Plan für die meisten Menschen, die den von David empfohlenen Weg gehen.

Gute Nachrichten: Sie existieren. Was ich gerade beschrieben habe, ist eine Übernahme durch ein börsennotiertes Unternehmen.

Leider sehen öffentliche Käufer sich selbst jedoch nicht als strukturell identisch mit Pooled-Risk-Unternehmensmanagementunternehmen. Bei einem Immobilienverwaltungsunternehmen können Sie einfach vorbeikommen, wann immer Sie möchten, und sagen: "Verwalten Sie meine Mietimmobilie für mich", und sie werden es tun. Während Käufer, wie es derzeit der Fall ist, extrem launisch sind. Manchmal sind sie in Kauflaune und bezahlen enorm zu viel, andere Male sind sie nicht interessiert. Sie sind wie Immobilienverwaltungsunternehmen, die von Verrückten geleitet werden. Oder genauer gesagt, von Benjamin Grahams Herrn Markt.

Daher verhalten sich öffentliche Käufer zwar im Durchschnitt wie Pooled-Risk-Unternehmensmanager, aber Sie brauchen ein Zeitfenster von mehreren Jahren, um durchschnittliche Leistung zu erzielen. Wenn Sie lange genug warten (sagen wir fünf Jahre), treffen Sie wahrscheinlich auf einen Aufschwung, in dem ein Käufer heiß darauf ist, Sie zu kaufen. Aber Sie können nicht bestimmen, wann das passiert.

Sie können nicht davon ausgehen, dass Investoren Sie so lange unterstützen, wie Sie möglicherweise warten müssen. Ihr Unternehmen muss Geld verdienen. Die Meinungen darüber, wie früh man sich darauf konzentrieren sollte, sind geteilt. Joe Kraus sagt, Sie sollten versuchen, Kunden sofort zu berechnen. Und doch ignorierten einige der erfolgreichsten Startups, darunter auch Google, zunächst die Umsätze und konzentrierten sich ausschließlich auf die Entwicklung. Die Antwort hängt wahrscheinlich von der Art des Unternehmens ab, das Sie starten. Ich kann mir einige vorstellen, bei denen der Versuch, Verkäufe zu tätigen, ein guter Heuristik für das Produktdesign wäre, und andere, bei denen es nur eine Ablenkung wäre. Der Test ist wahrscheinlich, ob es Ihnen hilft, Ihre Nutzer besser zu verstehen.

Sie können die Umsatzstrategie wählen, die Ihrer Meinung nach am besten für die Art von Unternehmen ist, das Sie starten, solange Sie profitabel sind. Profitabilität stellt sicher, dass Sie mindestens den Durchschnitt des Übernahmemarktes erhalten - in dem sich börsennotierte Unternehmen wie Pooled-Risk-Unternehmensmanagementunternehmen verhalten.

David irrt sich nicht, wenn er sagt, man solle ein Unternehmen gründen, um von seinen Erlösen zu leben. Der Fehler ist, zu denken, dass dies irgendwie im Gegensatz zum Aufbau und Verkauf eines Unternehmens steht. Tatsächlich ist Letzteres für die meisten Menschen lediglich der optimale Fall des Ersteren.

Danke an Trevor Blackwell, Jessica Livingston, Michael Mandel, Robert Morris und Fred Wilson für das Lesen von Entwürfen dieses Textes.