STARTUP = WACHSTUM

September 2012

Ein Startup ist ein Unternehmen, das auf schnelles Wachstum ausgelegt ist. Eine Neugründung macht ein Unternehmen nicht automatisch zu einem Startup. Ebenso wenig ist es für ein Startup notwendig, an der Technologie zu arbeiten, Risikokapital aufzunehmen oder eine Art „Exit“ zu haben. Das einzig Wesentliche ist das Wachstum. Alles andere, was wir mit Startups assoziieren, ergibt sich aus dem Wachstum.

Wenn Sie ein Startup gründen möchten, ist es wichtig, das zu verstehen. Startups sind so schwierig, dass Sie nicht beiseite geschoben werden können und auf Erfolg hoffen. Sie müssen wissen, dass Wachstum das ist, wonach Sie streben. Die gute Nachricht ist: Wenn Sie Wachstum erzielen, fügt sich in der Regel alles andere von selbst. Das heißt, Sie können Wachstum wie einen Kompass verwenden, um fast jede Entscheidung zu treffen, die Sie treffen müssen.

Redwood-Bäume

Beginnen wir mit einer Unterscheidung, die eigentlich offensichtlich sein sollte, aber oft übersehen wird: Nicht jedes neu gegründete Unternehmen ist ein Startup. In den USA werden jedes Jahr Millionen von Unternehmen gegründet. Nur ein verschwindender Bruchteil davon sind Startups. Die meisten sind Dienstleistungsunternehmen – Restaurants, Friseursalons, Klempner und so weiter. Außer in einigen wenigen Ausnahmefällen sind dies keine Startups. Ein Friseursalon ist nicht darauf ausgelegt, schnell zu wachsen. Eine Suchmaschine hingegen schon.

Wenn ich sage, dass Startups darauf ausgelegt sind, schnell zu wachsen, meine ich das in zweierlei Hinsicht. Teilweise meine ich „ausgelegt“ im Sinne von „gewollt“, denn die meisten Startups scheitern. Aber ich meine auch, dass Startups von Natur aus unterschiedlich sind, so wie ein Redwood-Setzling ein anderes Schicksal hat als ein Sojaspross.

Dieser Unterschied ist der Grund, warum es für Unternehmen, die auf schnelles Wachstum ausgelegt sind, ein eigenes Wort gibt: „Startup“. Wenn alle Unternehmen im Wesentlichen gleich wären, aber einige durch Glück oder die Bemühungen ihrer Gründer sehr schnell wachsen würden, bräuchten wir kein eigenes Wort. Wir könnten einfach von supererfolgreichen und weniger erfolgreichen Unternehmen sprechen. Tatsächlich haben Startups jedoch eine andere Art von DNA als andere Unternehmen. Google ist nicht nur ein Friseursalon, dessen Gründer ungewöhnlich viel Glück und Fleiß hatten. Google war von Anfang an anders.

Um schnell zu wachsen, müssen Sie etwas herstellen, das Sie auf einem großen Markt verkaufen können. Das ist der Unterschied zwischen Google und einem Friseursalon. Ein Friseursalon ist nicht skalierbar.

Damit ein Unternehmen wirklich groß werden kann, muss es (a) etwas herstellen, das viele Leute wollen, und (b) all diese Leute erreichen und bedienen. Friseursalons laufen gut in der Abteilung (a). Fast jeder braucht einen Haarschnitt. Das Problem für einen Friseursalon, wie für jedes Einzelhandelsunternehmen, ist (b). Ein Friseursalon bedient seine Kunden persönlich, und nur wenige werden für einen Haarschnitt weit fahren. Und selbst wenn sie es täten, könnte der Friseursalon ihnen nicht entgegenkommen. [ 1 ]

Das Schreiben von Software ist eine gute Möglichkeit, (b) zu lösen, aber Sie können bei (a) immer noch in eine gewisse Enge geraten. Wenn Sie Software schreiben, um Ungarischsprachigen Tibetisch beizubringen, werden Sie die meisten Leute erreichen, die das möchten, aber es werden nicht viele sein. Wenn Sie jedoch Software schreiben, um Chinesischsprachigen Englisch beizubringen, sind Sie im Start-up-Bereich.

Die meisten Unternehmen unterliegen in (a) oder (b) starken Einschränkungen. Das Besondere an erfolgreichen Startups ist, dass dies nicht der Fall ist.

Ideen

Es mag den Anschein haben, dass es immer besser ist, ein Startup zu gründen als ein normales Unternehmen. Wenn Sie schon ein Unternehmen gründen, warum nicht gleich das mit dem größten Potenzial? Der Haken dabei ist, dass es sich um einen (ziemlich) effizienten Markt handelt. Wenn Sie Software schreiben, um Ungarn Tibetisch beizubringen, werden Sie nicht viel Konkurrenz haben. Wenn Sie Software schreiben, um Chinesischsprachigen Englisch beizubringen, werden Sie mit erbitterter Konkurrenz konfrontiert sein, gerade weil dies ein so viel größerer Gewinn ist. [ 2 ]

Die Beschränkungen, die gewöhnliche Unternehmen einschränken, schützen sie zugleich. Das ist der Kompromiss. Wenn Sie einen Friseursalon eröffnen, müssen Sie nur mit anderen Friseuren in Ihrer Nähe konkurrieren. Wenn Sie eine Suchmaschine eröffnen, müssen Sie mit der ganzen Welt konkurrieren.

Das Wichtigste, wovor die Beschränkungen ein normales Unternehmen schützen, ist jedoch nicht die Konkurrenz, sondern die Schwierigkeit, neue Ideen zu entwickeln. Wenn Sie eine Bar in einem bestimmten Viertel eröffnen, begrenzt diese geografische Einschränkung nicht nur Ihr Potenzial und schützt Sie vor Konkurrenten, sondern sie hilft auch, Ihr Unternehmen zu definieren. Bar + Viertel ist eine ausreichende Idee für ein kleines Unternehmen. Gleiches gilt für Unternehmen, die unter (a) eingeschränkt sind. Ihre Nische schützt und definiert Sie zugleich.

Wenn Sie hingegen ein Startup gründen möchten, müssen Sie sich wahrscheinlich etwas ziemlich Neues ausdenken. Ein Startup muss etwas herstellen, das es einem großen Markt anbieten kann, und Ideen dieser Art sind so wertvoll, dass alle naheliegenden bereits vergeben sind.

Dieser Ideenraum ist so gründlich durchforstet worden, dass ein Startup im Allgemeinen an etwas arbeiten muss, das alle anderen übersehen haben. Ich wollte gerade schreiben, dass man sich bewusst bemühen muss, Ideen zu finden, die alle anderen übersehen haben. Aber so werden die meisten Startups nicht gegründet. Normalerweise entstehen erfolgreiche Startups, weil die Gründer sich ausreichend von anderen unterscheiden, sodass ihnen Ideen, die nur wenige andere sehen, offensichtlich erscheinen. Vielleicht treten sie später einen Schritt zurück und bemerken, dass sie eine Idee im blinden Fleck aller anderen gefunden haben, und von diesem Punkt an bemühen sie sich bewusst, dort zu bleiben. [ 3 ] Aber in dem Moment, in dem erfolgreiche Startups gegründet werden, geschieht ein Großteil der Innovation unbewusst.

Das Besondere an erfolgreichen Gründern ist, dass sie unterschiedliche Probleme erkennen können. Es ist eine besonders gute Kombination, sowohl technisch begabt zu sein als auch Probleme zu erkennen, die damit gelöst werden können, denn die Technologie ändert sich so schnell, dass ehemals schlechte Ideen oft gut werden, ohne dass es jemand bemerkt. Steve Wozniaks Problem war, dass er seinen eigenen Computer wollte. Das war 1975 ein ungewöhnliches Problem. Aber der technologische Wandel machte es zu einem viel häufigeren Problem. Da er nicht nur einen Computer wollte, sondern auch wusste, wie man ihn baut, konnte Wozniak sich selbst einen bauen. Und das Problem, das er für sich selbst löste, löste Apple in den folgenden Jahren für Millionen von Menschen. Aber als es für normale Leute offensichtlich wurde, dass dies ein großer Markt war, war Apple bereits etabliert.

Google hat ähnliche Ursprünge. Larry Page und Sergey Brin wollten das Internet durchsuchen. Aber anders als die meisten Menschen verfügten sie über das technische Know-how, um zu erkennen, dass die vorhandenen Suchmaschinen nicht so gut waren, wie sie sein könnten, und um zu wissen, wie man sie verbessern konnte. Im Laufe der nächsten Jahre wurde ihr Problem zum Problem aller, da das Internet eine Größe erreichte, bei der man kein pingeliger Suchexperte sein musste, um zu erkennen, dass die alten Algorithmen nicht gut genug waren. Aber wie bei Apple war Google bereits etabliert, als alle anderen erkannten, wie wichtig die Suche war.

Das ist eine Verbindung zwischen Startup-Ideen und Technologie. Schnelle Veränderungen in einem Bereich decken große, lösbare Probleme in anderen Bereichen auf. Manchmal sind die Veränderungen Fortschritte und verändern die Lösbarkeit. Das war die Art von Veränderung, die Apple hervorbrachte; Fortschritte in der Chip-Technologie ermöglichten es Steve Wozniak endlich, einen Computer zu entwickeln, den er sich leisten konnte. Aber im Fall von Google war die wichtigste Veränderung das Wachstum des Internets. Was sich dort veränderte, war nicht die Lösbarkeit, sondern die Größe.

Die andere Verbindung zwischen Startups und Technologie besteht darin, dass Startups neue Vorgehensweisen entwickeln und neue Vorgehensweisen im weiteren Sinne des Wortes neue Technologien sind. Wenn ein Startup sowohl mit einer Idee beginnt, die durch technologischen Wandel freigesetzt wurde, als auch ein Produkt herstellt, das aus Technologie im engeren Sinne besteht (was früher als „Hochtechnologie“ bezeichnet wurde), ist es leicht, die beiden zu verwechseln. Aber die beiden Verbindungen sind unterschiedlich und im Prinzip könnte man ein Startup gründen, das weder durch technologischen Wandel getrieben wäre, noch dessen Produkt aus Technologie bestünde, außer im weiteren Sinne. [ 4 ]

Rate

Wie schnell muss ein Unternehmen wachsen, um als Startup zu gelten? Darauf gibt es keine genaue Antwort. „Startup“ ist ein Pol, keine Schwelle. Ein Startup zu gründen ist zunächst nicht mehr als eine Erklärung der eigenen Ambitionen. Sie verpflichten sich nicht nur, ein Unternehmen zu gründen, sondern ein schnell wachsendes, und Sie verpflichten sich damit, nach einer der seltenen Ideen dieser Art zu suchen. Aber zunächst haben Sie nicht mehr als eine Verpflichtung. Ein Startup zu gründen ist in dieser Hinsicht wie ein Schauspieler zu sein. „Schauspieler“ ist auch ein Pol und keine Schwelle. Zu Beginn seiner Karriere ist ein Schauspieler ein Kellner, der zu Vorsprechen geht. Arbeit zu bekommen macht ihn zu einem erfolgreichen Schauspieler, aber er wird nicht erst zum Schauspieler, wenn er erfolgreich ist.

Die eigentliche Frage ist also nicht, welche Wachstumsrate ein Unternehmen zu einem Startup macht, sondern welche Wachstumsrate erfolgreiche Startups normalerweise aufweisen. Für Gründer ist das mehr als eine theoretische Frage, denn es ist gleichbedeutend mit der Frage, ob sie auf dem richtigen Weg sind.

Das Wachstum eines erfolgreichen Startups verläuft in der Regel in drei Phasen:

Es gibt eine Anfangsphase mit langsamem oder keinem Wachstum, während das Startup versucht, herauszufinden, was es tut.

Während das Startup herausfindet, wie es etwas herstellen kann, das viele Leute haben wollen, und wie es diese Leute erreicht, beginnt eine Phase schnellen Wachstums.

Irgendwann wird aus einem erfolgreichen Startup ein großes Unternehmen. Das Wachstum wird sich verlangsamen, teilweise aufgrund interner Grenzen und teilweise, weil das Unternehmen an die Grenzen der Märkte stößt, die es bedient. [ 5 ]

Zusammen ergeben diese drei Phasen eine S-Kurve. Die Phase, deren Wachstum das Startup definiert, ist die zweite, der Aufstieg. Ihre Länge und Steigung bestimmen, wie groß das Unternehmen wird.

Die Steigung ist die Wachstumsrate des Unternehmens. Wenn es eine Zahl gibt, die jeder Gründer immer kennen sollte, dann ist es die Wachstumsrate des Unternehmens. Das ist der Maßstab eines Startups. Wenn Sie diese Zahl nicht kennen, wissen Sie nicht einmal, ob es Ihnen gut oder schlecht geht.

Wenn ich Gründer zum ersten Mal treffe und sie frage, wie hoch ihre Wachstumsrate ist, sagen sie mir manchmal: „Wir bekommen etwa hundert neue Kunden pro Monat.“ Das ist keine Rate. Entscheidend ist nicht die absolute Zahl der Neukunden, sondern das Verhältnis von Neukunden zu Bestandskunden. Wenn Sie wirklich jeden Monat eine konstante Zahl an Neukunden bekommen, haben Sie ein Problem, denn das bedeutet, dass Ihre Wachstumsrate sinkt.

Während Y Combinator messen wir die Wachstumsrate pro Woche, zum Teil, weil so wenig Zeit bis zum Demo Day ist, und zum Teil, weil Startups in der Anfangsphase häufiges Feedback von ihren Benutzern brauchen, um ihre Vorgehensweise zu optimieren. [ 6 ]

Eine gute Wachstumsrate während YC liegt bei 5-7 % pro Woche. Wenn Sie 10 % pro Woche erreichen, sind Sie außergewöhnlich erfolgreich. Wenn Sie nur 1 % erreichen, ist das ein Zeichen dafür, dass Sie noch nicht herausgefunden haben, was Sie tun.

Das beste Maß für die Wachstumsrate ist der Umsatz. Für Startups, die anfangs keine Gebühren erheben, sind die aktiven Benutzer das nächstbeste Maß. Dies ist ein angemessener Indikator für das Umsatzwachstum, da die Umsätze des Startups, wann immer es versucht, Geld zu verdienen, wahrscheinlich ein Vielfaches der aktiven Benutzer betragen werden. [ 7 ]

Kompass

Wir raten Startups normalerweise, eine Wachstumsrate zu wählen, die sie ihrer Meinung nach erreichen können, und dann einfach zu versuchen, sie jede Woche zu erreichen. Das Schlüsselwort hier ist „gerade eben“. Wenn sie sich entscheiden, wöchentlich um 7 % zu wachsen und diese Zahl erreichen, sind sie für diese Woche erfolgreich. Sie müssen nichts weiter tun. Aber wenn sie sie nicht erreichen, haben sie bei dem einzigen, was zählt, versagt und sollten entsprechend alarmiert sein.

Programmierer werden erkennen, was wir hier tun. Wir machen aus der Gründung eines Startups ein Optimierungsproblem. Und jeder, der schon einmal versucht hat, Code zu optimieren, weiß, wie wunderbar effektiv diese Art von enger Fokussierung sein kann. Code zu optimieren bedeutet, ein bestehendes Programm zu nehmen und es so zu ändern, dass es weniger von etwas verbraucht, normalerweise Zeit oder Speicher. Sie müssen nicht darüber nachdenken, was das Programm tun soll, sondern es einfach schneller machen. Für die meisten Programmierer ist das eine sehr befriedigende Arbeit. Die enge Fokussierung macht es zu einer Art Puzzle und Sie sind im Allgemeinen überrascht, wie schnell Sie es lösen können.

Wenn man sich darauf konzentriert, eine bestimmte Wachstumsrate zu erreichen, reduziert sich das sonst verwirrend vielfältige Problem der Gründung eines Startups auf ein einziges Problem. Sie können diese Zielwachstumsrate verwenden, um alle Ihre Entscheidungen für Sie zu treffen; alles, was Ihnen das gewünschte Wachstum bringt, ist ipso facto richtig. Sollten Sie zwei Tage auf einer Konferenz verbringen? Sollten Sie einen weiteren Programmierer einstellen? Sollten Sie sich mehr auf Marketing konzentrieren? Sollten Sie Zeit damit verbringen, einen großen Kunden zu umwerben? Sollten Sie Funktion x hinzufügen? Was auch immer Ihnen Ihre Zielwachstumsrate bringt. [ 8 ]

Sich selbst nach dem wöchentlichen Wachstum zu beurteilen, bedeutet nicht, dass man nur eine Woche vorausschauen kann. Wenn Sie erst einmal den Schmerz verspürt haben, Ihr Ziel eine Woche lang nicht erreicht zu haben (es war das Einzige, was zählte, und Sie haben es nicht erreicht), werden Sie sich für alles interessieren, was Ihnen in Zukunft solchen Schmerz ersparen könnte. Sie werden also beispielsweise bereit sein, einen weiteren Programmierer einzustellen, der nicht zum Wachstum dieser Woche beiträgt, aber vielleicht in einem Monat eine neue Funktion implementiert hat, die Ihnen mehr Benutzer bringt. Aber nur, wenn (a) die Ablenkung durch die Einstellung eines neuen Mitarbeiters nicht dazu führt, dass Sie Ihre Zahlen kurzfristig nicht erreichen, und (b) Sie ausreichend besorgt sind, ob Sie Ihre Zahlen auch ohne die Einstellung eines neuen Mitarbeiters erreichen können.

Es ist nicht so, dass Sie nicht an die Zukunft denken, Sie denken nur nicht mehr darüber nach als nötig.

Theoretisch könnte diese Art des Bergsteigens ein Startup in Schwierigkeiten bringen. Sie könnten auf einem lokalen Maximum landen. Aber in der Praxis passiert das nie. Jede Woche eine Wachstumszahl erreichen zu müssen, zwingt die Gründer zum Handeln, und Handeln statt Nichthandeln ist der Höhepunkt des Erfolgs. In neun von zehn Fällen ist Herumsitzen und Strategieentwickeln nur eine Form des Aufschiebens. Die Intuition der Gründer, welchen Hügel sie erklimmen müssen, ist dagegen meist besser, als sie denken. Außerdem sind die Maxima im Bereich der Startup-Ideen nicht spitz und isoliert. Die meisten ziemlich guten Ideen liegen neben noch besseren.

Das Faszinierende an der Optimierung auf Wachstum ist, dass sie tatsächlich Ideen für Startups hervorbringen kann. Sie können das Bedürfnis nach Wachstum als eine Art evolutionären Druck nutzen. Wenn Sie mit einem anfänglichen Plan beginnen und ihn nach Bedarf anpassen, um beispielsweise ein wöchentliches Wachstum von 10 % zu erreichen, kann es sein, dass Sie am Ende ein ganz anderes Unternehmen haben, als Sie ursprünglich geplant hatten. Aber alles, was konstant um 10 % pro Woche wächst, ist mit ziemlicher Sicherheit eine bessere Idee als die, mit der Sie begonnen haben.

Hier gibt es eine Parallele zu kleinen Unternehmen. So wie die Einschränkung, in einem bestimmten Viertel ansässig zu sein, dazu beiträgt, eine Bar zu definieren, kann die Einschränkung, mit einer bestimmten Geschwindigkeit zu wachsen, dazu beitragen, ein Startup zu definieren.

Im Allgemeinen ist es am besten, dieser Einschränkung zu folgen, wohin sie auch führt, statt sich von einer anfänglichen Vision beeinflussen zu lassen. So wie ein Wissenschaftler besser daran tut, der Wahrheit zu folgen, wohin sie auch führt, statt sich von dem beeinflussen zu lassen, was er sich wünscht. Als Richard Feynman sagte, die Vorstellungskraft der Natur sei größer als die des Menschen, meinte er damit, dass man, wenn man einfach der Wahrheit folgt, coolere Dinge entdecken wird, als man sich je hätte ausdenken können. Für Startups ist Wachstum eine Einschränkung, ähnlich wie die Wahrheit. Jedes erfolgreiche Startup ist zumindest teilweise ein Produkt der Vorstellungskraft des Wachstums. [ 9 ]

Wert

Es ist schwer, etwas zu finden, das konstant um mehrere Prozent pro Woche wächst, aber wenn Sie es finden, haben Sie möglicherweise etwas überraschend Wertvolles gefunden. Wenn wir in die Zukunft projizieren, sehen wir, warum.

| wöchentlich | jährlich | |--------|--------| | 1 % | 1,7x | | 2 % | 2,8x | | 5 % | 12,6x | | 7 % | 33,7x | | 10 % | 142,0x |

Ein Unternehmen, das wöchentlich um 1 % wächst, wächst jährlich um das 1,7-Fache, während ein Unternehmen, das wöchentlich um 5 % wächst, jährlich um das 12,6-Fache wächst. Ein Unternehmen, das 1000 $ im Monat verdient (ein typischer Wert zu Beginn der YC-Phase) und wöchentlich um 1 % wächst, verdient 4 Jahre später 7900 $ im Monat, was weniger ist, als ein guter Programmierer im Silicon Valley verdient. Ein Startup, das wöchentlich um 5 % wächst, verdient in 4 Jahren 25 Millionen $ im Monat. [ 10 ]

Unsere Vorfahren dürften selten Fälle exponentiellen Wachstums erlebt haben, denn unsere Intuition ist hier kein Leitfaden. Was mit schnell wachsenden Startups passiert, überrascht oft sogar die Gründer.

Kleine Schwankungen in der Wachstumsrate führen zu qualitativ unterschiedlichen Ergebnissen. Deshalb gibt es ein eigenes Wort für Startups und deshalb tun Startups Dinge, die normale Unternehmen nicht tun, wie zum Beispiel Geld auftreiben und übernommen werden. Und seltsamerweise ist das auch der Grund, warum sie so häufig scheitern.

Wenn man bedenkt, wie wertvoll ein erfolgreiches Startup werden kann, wäre jeder, der mit dem Konzept des Erwartungswerts vertraut ist, überrascht, wenn die Misserfolgsrate nicht hoch wäre. Wenn ein Gründer mit einem erfolgreichen Startup 100 Millionen Dollar verdienen könnte, dann wäre der Erwartungswert einer Unternehmensgründung selbst bei einer Erfolgswahrscheinlichkeit von nur 1 % immer noch 1 Million Dollar. Und die Wahrscheinlichkeit, dass eine Gruppe ausreichend kluger und entschlossener Gründer in dieser Größenordnung Erfolg hat, könnte deutlich über 1 % liegen. Für die richtigen Leute – z. B. den jungen Bill Gates – könnte die Wahrscheinlichkeit 20 % oder sogar 50 % betragen. Es ist also nicht überraschend, dass so viele ihr Glück versuchen wollen. In einem effizienten Markt sollte die Anzahl der gescheiterten Startups proportional zur Größe der Erfolge sein. Und da letztere riesig sind, sollte es die ersteren auch sein. [ 11 ]

Das bedeutet, dass die große Mehrheit der Startups zu jedem beliebigen Zeitpunkt an etwas arbeitet, das nie etwas hervorbringen wird, und dennoch ihre zum Scheitern verurteilten Bemühungen mit dem pompösen Titel „Startup“ glorifizieren.

Mich stört das nicht. Das ist bei anderen Berufen mit hohem Beta genauso, wie beim Schauspieler oder Romanautor. Ich habe mich schon lange daran gewöhnt. Aber es scheint viele Leute zu stören, insbesondere diejenigen, die ein normales Unternehmen gegründet haben. Viele sind verärgert, dass diese sogenannten Startups die ganze Aufmerksamkeit bekommen, obwohl kaum eines von ihnen etwas wird.

Wenn sie einen Schritt zurücktreten und das Gesamtbild betrachten würden, wären sie vielleicht weniger empört. Ihr Fehler besteht darin, dass sie, indem sie ihre Meinungen auf anekdotische Beweise stützen, implizit nach dem Medianwert statt dem Durchschnitt urteilen. Wenn man nach dem Medianwert eines Startups urteilt, erscheint das ganze Konzept eines Startups wie Betrug. Man muss eine Blase erfinden, um zu erklären, warum Gründer sie gründen oder Investoren sie finanzieren wollen. Aber es ist ein Fehler, den Medianwert in einem Bereich mit so viel Variation zu verwenden. Wenn man das durchschnittliche Ergebnis statt des Medianwerts betrachtet, kann man verstehen, warum Investoren sie mögen und warum es für Gründer eine rationale Entscheidung ist, sie zu gründen, auch wenn sie nicht dem Medianwert entsprechen.

Angebote

Warum mögen Investoren Startups so sehr? Warum investieren sie so gern in Apps zum Teilen von Fotos und nicht in solide, gewinnbringende Unternehmen? Nicht nur aus dem offensichtlichen Grund.

Der Test jeder Investition ist das Verhältnis von Rendite zu Risiko. Startups bestehen diesen Test, denn obwohl sie entsetzlich riskant sind, sind die Renditen im Erfolgsfall so hoch. Aber das ist nicht der einzige Grund, warum Investoren Startups mögen. Ein gewöhnliches, langsamer wachsendes Unternehmen könnte ein ebenso gutes Verhältnis von Rendite zu Risiko aufweisen, wenn beide niedriger wären. Warum sind Risikokapitalgeber also nur an wachstumsstarken Unternehmen interessiert? Der Grund ist, dass sie bezahlt werden, indem sie ihr Kapital zurückerhalten, idealerweise nach dem Börsengang des Startups oder, falls das nicht klappt, wenn es übernommen wird.

Eine andere Möglichkeit, aus einer Investition Gewinne zu erzielen, sind Dividenden. Warum gibt es keine parallele Risikokapitalbranche, die in normale Unternehmen investiert und dafür einen Prozentsatz ihrer Gewinne erhält? Weil es für Leute, die ein privates Unternehmen kontrollieren, zu einfach ist, dessen Gewinne an sich zu ziehen (z. B. indem sie überteuerte Komponenten von einem Zulieferer kaufen, den sie kontrollieren), während es so aussieht, als würde das Unternehmen wenig Gewinn machen. Jeder, der in private Unternehmen investiert und dafür Dividenden erhält, müsste seine Bücher genau im Auge behalten.

Der Grund, warum VCs gerne in Startups investieren, ist nicht nur die Rendite, sondern auch, dass solche Investitionen so einfach zu überwachen sind. Die Gründer können sich nicht bereichern, ohne auch die Investoren zu bereichern. [ 12 ]

Warum wollen Gründer das Geld der Risikokapitalgeber? Wieder einmal wegen des Wachstums. Die Grenze zwischen guten Ideen und Wachstum wirkt in beide Richtungen. Es geht nicht nur darum, dass man eine skalierbare Idee braucht, um zu wachsen. Wenn man eine solche Idee hat und nicht schnell genug wächst, werden es die Konkurrenten tun. Zu langsames Wachstum ist besonders gefährlich in einem Geschäft mit Netzwerkeffekten, die die besten Startups normalerweise bis zu einem gewissen Grad haben.

Fast jedes Unternehmen braucht für den Start eine gewisse Summe an Kapital. Startups beschaffen sich jedoch oft Geld, selbst wenn sie profitabel sind oder sein könnten. Es mag töricht erscheinen, Aktien eines profitablen Unternehmens für weniger zu verkaufen, als Sie glauben, dass sie später wert sein werden, aber es ist nicht törichter, als eine Versicherung abzuschließen. Im Grunde ist das die Sichtweise der erfolgreichsten Startups auf das Einwerben von Kapital. Sie könnten das Unternehmen mit seinen eigenen Einnahmen wachsen lassen, aber das zusätzliche Geld und die Hilfe von Risikokapitalgebern lassen sie noch schneller wachsen. Durch das Einwerben von Geld können Sie Ihr Wachstumstempo bestimmen .

Die erfolgreichsten Startups verfügen immer über Geld, um schneller zu wachsen, denn die Risikokapitalgeber brauchen sie mehr als sie die Risikokapitalgeber. Ein profitables Startup könnte, wenn es wollte, einfach durch seine eigenen Einnahmen wachsen. Langsameres Wachstum könnte ein wenig gefährlich sein, aber es würde sie wahrscheinlich nicht umbringen. Risikokapitalgeber müssen dagegen in Startups investieren, und zwar insbesondere in die erfolgreichsten, sonst sind sie pleite. Das bedeutet, dass jedem ausreichend vielversprechenden Startup Geld zu Bedingungen angeboten wird, die es nur aus Verrücktheiten ablehnen kann. Und dennoch können Risikokapitalgeber aufgrund des Ausmaßes der Erfolge im Startup-Geschäft mit solchen Investitionen Geld verdienen. Man müsste verrückt sein, um zu glauben, dass das eigene Unternehmen so wertvoll werden würde, wie es durch eine hohe Wachstumsrate möglich ist, aber manche tun es.

So ziemlich jedes erfolgreiche Startup erhält auch Übernahmeangebote. Warum? Was ist es an Startups, das andere Unternehmen dazu bringt, sie kaufen zu wollen? [ 13 ]

Im Grunde ist es dasselbe, was alle anderen dazu bringt, die Aktien erfolgreicher Startups zu kaufen: Ein schnell wachsendes Unternehmen ist wertvoll. Es ist zum Beispiel gut, dass eBay Paypal gekauft hat, denn Paypal ist jetzt für 43 % des Umsatzes und wahrscheinlich sogar noch mehr des Wachstums verantwortlich.

Aber Käufer haben noch einen weiteren Grund, Startups zu wollen. Ein schnell wachsendes Unternehmen ist nicht nur wertvoll, sondern auch gefährlich. Wenn es weiter expandiert, könnte es in das eigene Territorium des Käufers vordringen. Die meisten Produktübernahmen sind mit einer gewissen Angst verbunden. Selbst wenn sich ein Käufer nicht durch das Startup selbst bedroht fühlt, könnte ihn der Gedanke daran, was ein Konkurrent damit anstellen könnte, erschrecken. Und weil Startups in diesem Sinne für Käufer doppelt wertvoll sind, zahlen Käufer oft mehr als ein gewöhnlicher Investor. [ 14 ]

Verstehen

Die Kombination aus Gründern, Investoren und Käufern bildet ein natürliches Ökosystem. Es funktioniert so gut, dass diejenigen, die es nicht verstehen, dazu getrieben werden, Verschwörungstheorien zu erfinden, um zu erklären, wie gut die Dinge manchmal laufen. So wie es unsere Vorfahren taten, um die scheinbar allzu gut funktionierenden Abläufe der Natur zu erklären. Aber es gibt keine geheime Verschwörung, die dafür sorgt, dass alles funktioniert.

Wenn man von der falschen Annahme ausgeht, Instagram sei wertlos, muss man einen geheimen Boss erfinden, der Mark Zuckerberg zum Kauf zwingt. Für jeden, der Mark Zuckerberg kennt, ist das die Reductio ad absurdum der ursprünglichen Annahme. Der Grund, warum er Instagram kaufte, war, dass es wertvoll und gefährlich war, und was es zu einem solchen machte, war Wachstum.

Wenn Sie Startups verstehen wollen, müssen Sie Wachstum verstehen. Wachstum treibt alles in dieser Welt an. Wachstum ist der Grund, warum Startups normalerweise an Technologie arbeiten – weil Ideen für schnell wachsende Unternehmen so selten sind, dass der beste Weg, neue zu finden, darin besteht, solche zu entdecken, die durch Veränderungen erst kürzlich rentabel geworden sind, und Technologie ist die beste Quelle für schnellen Wandel. Wachstum ist der Grund, warum es für so viele Gründer aus ökonomischer Sicht eine vernünftige Entscheidung ist, ein Startup zu gründen: Wachstum macht die erfolgreichen Unternehmen so wertvoll, dass der erwartete Wert hoch ist, obwohl das Risiko ebenfalls hoch ist. Wachstum ist der Grund, warum Risikokapitalgeber in Startups investieren wollen: nicht nur, weil die Renditen hoch sind, sondern auch, weil es einfacher ist, Renditen aus Kapitalgewinnen zu erzielen als Renditen aus Dividenden. Wachstum erklärt, warum die erfolgreichsten Startups Risikokapitalgeber-Gelder annehmen, auch wenn sie es nicht müssen: Es lässt sie ihre Wachstumsrate wählen. Und Wachstum erklärt, warum erfolgreiche Startups fast ausnahmslos Übernahmeangebote erhalten. Für Käufer ist ein schnell wachsendes Unternehmen nicht nur wertvoll, sondern auch gefährlich.

Es geht nicht nur darum, dass man, wenn man in einem Bereich erfolgreich sein will, die Kräfte verstehen muss, die ihn antreiben. Wachstum zu verstehen ist das, was die Gründung eines Startups ausmacht . Was Sie wirklich tun (und zum Entsetzen mancher Beobachter eigentlich gar nichts anderes tun), wenn Sie ein Startup gründen, ist, sich zu verpflichten, ein schwierigeres Problem zu lösen, als es gewöhnliche Unternehmen tun. Sie verpflichten sich, nach einer der seltenen Ideen zu suchen, die schnelles Wachstum generieren. Weil diese Ideen so wertvoll sind, ist es schwer, eine zu finden. Das Startup ist die Verkörperung Ihrer bisherigen Entdeckungen. Ein Startup zu gründen ist daher sehr ähnlich wie die Entscheidung, Forscher zu werden: Sie verpflichten sich nicht, ein bestimmtes Problem zu lösen; Sie wissen nicht genau, welche Probleme lösbar sind; aber Sie verpflichten sich, zu versuchen, etwas zu entdecken, was noch niemand wusste. Ein Startup-Gründer ist im Grunde ein Wirtschaftsforscher. Die meisten entdecken nichts so Bemerkenswertes, aber einige entdecken die Relativität.

Hinweise

[ 1 ] Streng genommen braucht man nicht viele Kunden, sondern einen großen Markt, also ein hohes Produkt aus der Anzahl der Kunden mal dem Preis, den sie zahlen. Aber es ist gefährlich, zu wenige Kunden zu haben, selbst wenn sie viel zahlen, denn die Macht, die einzelne Kunden über einen haben, könnte einen de facto in eine Beratungsfirma verwandeln. Egal, in welchem Markt man sich befindet, man tut normalerweise am besten daran, sich für den Markt zu entscheiden und das breiteste Produktangebot zu entwickeln.

[ 2 ] Während eines Jahres an der Startup School ermutigte David Heinemeier Hansson Programmierer, die ein Unternehmen gründen wollten, ein Restaurant als Modell zu verwenden. Ich glaube, er meinte damit, dass es in Ordnung ist, Softwareunternehmen zu gründen, die in (a) eingeschränkt sind, so wie ein Restaurant in (b) eingeschränkt ist. Ich stimme zu. Die meisten Leute sollten nicht versuchen, Startups zu gründen.

[ 3 ] Diese Art des Zurücktretens ist eines der Dinge, auf die wir uns bei Y Combinator konzentrieren. Es kommt häufig vor, dass Gründer etwas intuitiv entdeckt haben, ohne alle Auswirkungen zu verstehen. Das trifft wahrscheinlich auf die größten Entdeckungen in jedem Bereich zu.

[ 4 ] Ich habe mich in "How to Make Wealth" geirrt, als ich sagte, ein Startup sei ein kleines Unternehmen, das sich eines schwierigen technischen Problems annimmt. Das ist das gängigste Rezept, aber nicht das einzige.

[ 5 ] Grundsätzlich sind Unternehmen nicht durch die Größe der Märkte, die sie bedienen, eingeschränkt, da sie einfach in neue Märkte expandieren könnten. Aber die Fähigkeit großer Unternehmen, dies zu tun, scheint begrenzt zu sein. Das heißt, die Verlangsamung, die entsteht, wenn man an die Grenzen seiner Märkte stößt, ist letztlich nur ein weiterer Ausdruck interner Grenzen.

Möglicherweise könnten einige dieser Beschränkungen überwunden werden, indem man die Form der Organisation ändert – und zwar insbesondere durch eine Aufteilung.

[ 6 ] Dies gilt natürlich nur für Startups, die bereits gestartet sind oder während der YC starten können. Ein Startup, das eine neue Datenbank erstellt, wird dies wahrscheinlich nicht tun. Andererseits ist es eine so wertvolle Technik, etwas Kleines zu starten und dann die Wachstumsrate als evolutionären Druck zu nutzen, dass jedes Unternehmen, das auf diese Weise starten könnte, dies wahrscheinlich tun sollte.

[ 7 ] Wenn das Startup den Weg über Facebook/Twitter geht und etwas aufbaut, von dem es hofft, dass es große Popularität erlangen wird, für das es aber noch keinen konkreten Plan gibt, damit Geld zu verdienen, muss die Wachstumsrate höher sein, auch wenn sie nur als Indikator für das Umsatzwachstum dient, denn solche Unternehmen brauchen riesige Benutzerzahlen, um überhaupt erfolgreich zu sein.

Hüten Sie sich auch vor Grenzfällen, in denen sich etwas schnell verbreitet, die Fluktuation aber ebenfalls hoch ist, so dass Sie ein gutes Nettowachstum verzeichnen, bis Sie alle potenziellen Benutzer durch haben und es dann plötzlich aufhört.

[ 8 ] Wenn wir bei YC sagen, dass es ipso facto richtig ist, alles zu tun, was Wachstum bringt, bedeutet das implizit, dass dies Tricksereien ausschließt, wie etwa den Kauf von Benutzern für einen höheren Preis als ihren Lifetime-Wert, das Zählen von Benutzern als aktiv, wenn sie es in Wirklichkeit nicht sind, das Versenden von Einladungen in regelmäßig steigendem Umfang, um eine perfekte Wachstumskurve zu erzeugen, usw. Selbst wenn es Ihnen gelänge, Investoren mit solchen Tricks zu täuschen, würden Sie sich letzten Endes selbst schaden, weil Sie Ihren eigenen Kompass durcheinanderbringen.

[ 9 ] Deshalb ist es ein so gefährlicher Irrtum zu glauben, erfolgreiche Startups seien einfach die Verkörperung einer brillanten Anfangsidee. Was man zunächst sucht, ist nicht so sehr eine großartige Idee, sondern eine Idee, die sich zu einer großartigen Idee entwickeln könnte. Die Gefahr besteht darin, dass vielversprechende Ideen nicht nur verschwommene Versionen großartiger Ideen sind. Sie sind oft andersartig, weil die Early Adopters, für die man die Idee entwickelt, andere Bedürfnisse haben als der Rest des Marktes. So ist zum Beispiel die Idee, aus der Facebook wird, nicht nur eine Untermenge von Facebook; die Idee, aus der Facebook wird, ist eine Website für Harvard-Studenten.

[ 10 ] Was wäre, wenn ein Unternehmen über einen sehr langen Zeitraum jährlich um das 1,7-Fache wachsen würde? Könnte es dann nicht genauso groß werden wie jedes erfolgreiche Startup? Im Prinzip ja, natürlich. Wenn unser hypothetisches Unternehmen, das 1000 Dollar im Monat verdient, 19 Jahre lang wöchentlich um 1 % wachsen würde, würde es genauso groß werden wie ein Unternehmen, das 4 Jahre lang wöchentlich um 5 % wächst. Während solche Verläufe beispielsweise in der Immobilienentwicklung üblich sein mögen, sieht man sie im Technologiegeschäft selten. In der Technologiebranche neigen Unternehmen, die langsam wachsen, dazu, nicht so groß zu werden.

[ 11 ] Jede Erwartungswertberechnung variiert von Person zu Person, je nach ihrer Nutzenfunktion für Geld. So ist den meisten Menschen die erste Million mehr wert als die darauffolgenden Millionen. Wie viel mehr, hängt von der Person ab. Für Gründer, die jünger oder ehrgeiziger sind, ist die Nutzenfunktion flacher. Das ist wahrscheinlich einer der Gründe, warum die Gründer der erfolgreichsten Startups eher jung sind.

[ 12 ] Genauer gesagt ist dies bei den größten Gewinnern der Fall, von denen alle Gewinne stammen. Ein Startup-Gründer könnte den gleichen Trick anwenden und sich auf Kosten des Unternehmens bereichern, indem er ihnen überteuerte Komponenten verkauft. Für die Gründer von Google würde sich das jedoch nicht lohnen. Nur Gründer scheiternder Startups würden überhaupt in Versuchung kommen, aber diese sind aus Sicht der VCs ohnehin Abschreibungen.

[ 13 ] Akquisitionen lassen sich in zwei Kategorien einteilen: solche, bei denen der Erwerber das Unternehmen haben will, und solche, bei denen der Erwerber nur die Mitarbeiter haben will. Letztere Art wird manchmal als Personalakquisition bezeichnet. Obwohl es sich nominell um Akquisitionen handelt und diese manchmal in einem Ausmaß erfolgen, das einen erheblichen Einfluss auf die Berechnung des erwarteten Werts für potenzielle Gründer hat, werden Personalakquisitionen von den Erwerbern eher als Einstellungsprämien angesehen.

[ 14 ] Ich habe das einmal einigen Gründern erklärt, die vor kurzem aus Russland eingereist waren. Sie fanden es neuartig, dass ein Unternehmen, wenn man es bedrohte, eine Prämie für einen bezahlte. „In Russland bringen sie dich einfach um“, sagten sie, und das war nur zum Teil ein Scherz. Ökonomisch gesehen ist die Tatsache, dass etablierte Unternehmen neue Konkurrenten nicht einfach ausschalten können, vielleicht einer der wertvollsten Aspekte des Rechtsstaats. Und so sollten wir uns Sorgen machen, wenn wir sehen, dass etablierte Unternehmen ihre Konkurrenten durch Regulierungen oder Patentklagen unterdrücken, nicht weil dies eine Abweichung vom Rechtsstaat an sich wäre, sondern weil es von dem abweicht, was der Rechtsstaat bezweckt.

Danke an Sam Altman, Marc Andreessen, Paul Buchheit, Patrick Collison, Jessica Livingston, Geoff Ralston und Harj Taggar für das Lesen der Entwürfe.