MODÉLISATION D'UN IMPÔT SUR LA FORTUNE

Août 2020

Certains responsables politiques proposent d'introduire des impôts sur la fortune en plus des impôts sur le revenu et les plus-values. Essayons de modéliser les effets de différents niveaux d'impôt sur la fortune pour voir ce qu'ils signifieraient en pratique pour le fondateur d'une start-up.

Imaginez que vous lanciez une start-up prospère à vingt ans et que vous viviez encore 60 ans. Quelle part de vos actions un impôt sur la fortune va-t-il absorber ?

Si l'impôt sur la fortune s'applique à tous vos actifs, il est facile de calculer son effet. Un impôt sur la fortune de 1 % signifie que vous conservez 99 % de vos actions chaque année. Après 60 ans, la proportion d'actions qui vous restera sera de 0,99^60, soit 0,547. Ainsi, un impôt sur la fortune de 1 % signifie que le gouvernement prendra 45 % de vos actions au cours de votre vie.

(Perdre des actions ne signifie évidemment pas devenir plus pauvre, à moins que la valeur par action n’augmente de moins que le taux de l’impôt sur la fortune.)

Voici le montant des actions que le gouvernement prendrait sur 60 ans à différents niveaux d'impôt sur la fortune :

| impôt sur la fortune | le gouvernement prend | |------------|------------------| | 0,1% | 6% | | 0,5% | 26% | | 1,0% | 45% | | 2,0% | 70% | | 3,0% | 84% | | 4,0% | 91% | | 5,0% | 95% |

Un impôt sur la fortune est généralement soumis à un seuil de déclenchement. Quelle différence un seuil élevé ferait-il ? Pour modéliser cela, nous devons formuler quelques hypothèses sur la valeur initiale de vos actions et sur le taux de croissance.

Supposons que vos actions valent initialement 2 millions de dollars et que la trajectoire de l'entreprise soit la suivante : la valeur de vos actions augmente de 3x pendant 2 ans, puis de 2x pendant 2 ans, puis de 50 % pendant 2 ans, après quoi vous obtenez simplement un taux de croissance typique d'une entreprise publique, que nous appellerons 8 %. [ 1 ] Supposons que le seuil de l'impôt sur la fortune soit de 50 millions de dollars. Combien d'actions le gouvernement prend-il actuellement ?

| impôt sur la fortune | le gouvernement prend | |------------|------------------| | 0,1% | 5% | | 0,5% | 23% | | 1,0% | 41% | | 2,0% | 65% | | 3,0% | 79% | | 4,0% | 88% | | 5,0% | 93% |

Il peut paraître surprenant à première vue que des taux d'imposition apparemment aussi faibles produisent des effets aussi spectaculaires. Un impôt sur la fortune de 2 % avec un seuil de 50 millions de dollars prend environ les deux tiers des actions d'un fondateur prospère.

La raison pour laquelle les impôts sur la fortune ont des effets aussi dramatiques est qu'ils sont appliqués encore et encore sur la même somme d'argent. L'impôt sur le revenu est appliqué chaque année, mais uniquement sur le revenu de cette année-là. Alors que si vous vivez 60 ans après avoir acquis un bien, un impôt sur la fortune taxera ce même bien 60 fois. Un impôt sur la fortune est composé.

Note

[ 1 ] En pratique, une partie de ces 8 % se présenterait sous forme de dividendes, qui sont imposés comme des revenus au moment de l'émission, de sorte que ce modèle représente en réalité le cas le plus optimiste pour le fondateur.