风险共担公司管理公司
Original2008年7月
在今年的创业学校上，David Heinemeier Hansson发表了一个 演讲， 他建议创业者应该以传统的方式行事。与其希望通过建立一家有价值的公司然后在“流动性事件”中出售股票来致富，创业者应该创建能够赚钱的公司，并依靠收入生活。
听起来是个好计划。让我们想想实现这一目标的最佳方式。
依靠公司收入生活的一个缺点是你必须继续经营它。任何经营自己生意的人都可以告诉你，这需要你全心全意的关注。你不能仅仅在生意顺利时就放手不管，否则情况会意外地迅速恶化。
创业者的主要经济动机似乎是自由和安全。他们希望有足够的钱，以便（a）不必担心钱会用完，以及（b）可以按照自己的意愿支配时间。经营自己的生意既不能提供自由，也不能提供安全。你肯定没有自由：没有哪个老板会如此苛求。你也没有安全，因为如果你停止关注公司，它的收入就会消失，随之而来的是你的收入。
对于大多数人来说，最佳情况是，如果你能在公司发展到一定规模后雇佣一个人来为你管理公司。假设你能找到一个非常优秀的经理。这样你就可以同时拥有自由和安全。你可以根据自己的意愿对业务关注的程度，知道你的经理会让事情顺利进行。这样，收入会继续流入，因此你也会有安全感。
当然，会有一些创业者不喜欢这个想法：那些喜欢经营自己公司到无法想象做其他事情的人。但这一群体必须很小。你在大多数商业中成功的方式是对客户的需求保持狂热的关注。你自己的愿望与这种强大的外部力量的需求完全一致的几率有多大？
当然，经营自己的公司可以相当有趣。Viaweb 比我之前的任何工作都要有趣。而且，由于我从中赚了更多的钱，它提供的收入与无聊的比例是我所做的任何事情中最高的，数量级上远远超过。但这真的是我能想象的最有趣的工作吗？不是。
无论处于同样境地的创业者数量是渐近的还是仅仅是庞大的，确实有很多人。对于他们来说，正确的方法是最终将公司交给一个专业的经理来管理，如果他们能找到一个足够优秀的经理。
到目前为止一切都很好。但如果你的经理被公交车撞了呢？你真正想要的是一个管理公司来为你经营你的公司。这样你就不依赖于任何一个人。
如果你拥有出租物业，有一些公司可以雇佣来为你管理它。有些公司会做所有事情，从寻找租户到修理漏水。当然，经营公司比管理出租物业复杂得多，但假设有管理公司可以为你做到这一点。他们会收取高额费用，但这不是值得的吗？我愿意为额外的安心牺牲一大部分收入。
我意识到我所描述的听起来已经太好了，但我可以想到一种方法让它更具吸引力。如果公司管理公司存在，他们可以为客户提供额外的服务：他们可以让客户通过共担风险来为他们的回报投保。毕竟，即使是完美的经理也无法拯救一家公司，当它的整个市场消亡时，就像物业经理无法保护你免受建筑物着火一样。但一家管理足够多公司的公司可以对所有客户说：我们将合并你所有公司的收入，并支付给你相应的份额。
如果这样的管理公司存在，他们将提供最大的自由和安全。有人会为你经营公司，即使它不幸消亡，你也会受到保护。
让我们想想这样的管理公司可能如何组织。最简单的方法是拥有一种新型股票，代表他们所管理的公司总池。当你注册时，你将你的公司股票按双方达成的公司价值估算比例交换为这个池的股份。然后你将自动获得整个池的回报份额。
问题是，由于这种交易很难撤销，你不能更换管理公司。但他们可以通过一种方式解决这个问题：假设所有公司管理公司聚在一起，同意允许他们的客户在所有池中交换股份。这样，你实际上可以同时选择所有管理公司来为你经营，按你想要的比例，并在之后随时改变主意。
如果这样的风险共担公司管理公司存在，注册其中一家似乎是大多数人遵循David所倡导的路线的理想计划。
好消息是：它们确实存在。我刚刚描述的就是一家上市公司的收购。
不幸的是，尽管公共收购者在结构上与风险共担公司管理公司相同，但他们并不认为自己是那样的。与物业管理公司不同，你可以随时走进来并说“为我管理我的出租物业”，他们会这样做。而收购者在写作时是极其善变的。有时他们会有购买的心情，并且会支付巨额溢价；而其他时候他们则不感兴趣。他们就像由疯子经营的物业管理公司。或者更确切地说，由本杰明·格雷厄姆的市场先生经营。
因此，尽管公共收购者平均表现得像风险共担公司管理者，但你需要几年的时间窗口才能获得平均案例表现。如果你等得够久（比如五年），你可能会遇到一个上升周期，某个收购者热衷于收购你。但你无法选择何时发生。
你不能假设投资者会支持你等待的时间。你的公司必须赚钱。关于何时开始关注这一点，意见不一。 乔·克劳斯说你应该立即尝试向客户收费。然而，一些最成功的初创公司，包括谷歌，最初忽视了收入，专注于开发。答案可能取决于你所创办公司的类型。我可以想象一些公司，尝试进行销售将是产品设计的良好启发，而其他公司则可能只是分散注意力。测试可能是它是否有助于你理解用户。
你可以选择你认为最适合你所创办公司的收入策略，只要你是盈利的。盈利确保你至少能获得收购市场的平均水平——在这个市场中，上市公司确实表现得像风险共担公司管理公司。
David并没有错，他说你应该创办一家公司以依靠其收入生活。错误在于认为这与创办一家公司并出售它是对立的。实际上，对于大多数人来说，后者仅仅是前者的最佳情况。
感谢 Trevor Blackwell、Jessica Livingston、Michael Mandel、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读草稿。