共同风险公司管理公司
Original2008 年 7 月
在今年的创业学校，David Heinemeier Hansson 做了一个 演讲 ，他在演讲中建议创业者应该以老式的方式做事。与其希望通过建立一家有价值的公司然后在“流动性事件”中出售股票来致富，创业者应该创办赚钱的公司并依靠收入生活。
听起来是个好计划。让我们思考一下实现这一目标的最佳方式。
依靠公司收入生活的一个缺点是，你必须继续经营它。任何经营过自己生意的人都可以告诉你，这需要你全神贯注。你不能仅仅创办一家公司，一旦事情进展顺利就置之不理，否则事情会很快变得糟糕。
创业者的主要经济动机似乎是自由和安全。他们想要足够的钱，这样 (a) 他们不必担心钱不够用，(b) 他们可以按照自己的意愿安排时间。经营自己的生意既没有自由，也没有安全。你当然没有自由：没有老板会如此苛刻。你也没有安全感，因为如果你不再关注公司，它的收入就会消失，你的收入也会随之消失。
对大多数人来说，最好的情况是，一旦你将公司发展到一定规模，你就可以雇佣别人来管理它。假设你能找到一个非常优秀的经理。那么你将拥有自由和安全。你可以尽可能少地关注业务，因为你知道你的经理会让一切顺利运行。这样一来，收入就会持续流入，你也会有安全感。
当然，有些创始人可能不喜欢这个想法：那些喜欢经营自己公司，以至于没有其他事情比这更吸引他们的人。但这一群体一定很小。你在大多数企业中取得成功的秘诀是，要狂热地关注客户的需求。你的个人愿望与这股强大的外部力量的需求完全一致的可能性有多大？
当然，经营自己的公司可能相当有趣。Viaweb 比我以前做过的任何工作都更有趣。而且由于我从中赚了更多的钱，它提供了我所做过的任何事情中收入与无聊程度的最高比率，而且是数量级的。但它是我能想象到的 最 有趣的工作吗？不。
无论处于相同境地的创始人的数量是渐近的还是仅仅很大，他们肯定有很多。对他们来说，正确的方法是最终将公司交给专业经理，如果他们能找到一个足够优秀的人。
到目前为止一切都好。但是如果你的经理被一辆公共汽车撞了怎么办？你真正想要的是一家管理公司来为你管理你的公司。这样你就不会依赖于任何一个人。
如果你拥有出租房产，你可以雇佣公司来为你管理它。有些公司会做所有事情，从寻找租户到修理漏水。当然，经营公司比管理出租房产复杂得多，但假设有管理公司可以为你做这件事。他们会收取很多费用，但它不值得吗？我会牺牲很大一部分收入来换取额外的安心。
我知道我描述的听起来已经好得令人难以置信，但我能想到一种方法让它更具吸引力。如果公司管理公司存在，他们可以为客户提供一项额外的服务：他们可以让他们通过将风险集中在一起来为他们的回报投保。毕竟，即使是最完美的经理也无法在公司整个市场消亡时拯救公司，就像物业经理无法在建筑物被烧毁时拯救你一样。但一家管理足够多公司的公司可以对所有客户说：我们将把你们所有公司的收入合并起来，并支付你们相应的份额。
如果这样的管理公司存在，它们将提供最大的自由和安全。有人会为你经营你的公司，即使它碰巧倒闭，你也会受到保护。
让我们思考一下这样的管理公司是如何组织的。最简单的方法是发行一种新型股票，代表他们管理的公司的总池。当你注册时，你将用你公司的股票换取这个池的股票，比例取决于你双方都同意的公司价值估计。然后你将自动获得整个池的回报的份额。
问题是，由于这种交易很难撤销，你无法更换管理公司。但他们可以解决这个问题：假设所有公司管理公司都聚在一起，同意允许他们的客户在他们所有的池中交换股票。那么，实际上，你可以同时选择所有管理公司来为你管理你的公司，比例由你决定，并且以后可以随时改变主意。
如果这样的共同风险公司管理公司存在，与其中一家公司签约似乎是大多数人遵循大卫倡导的路线的理想计划。
好消息是：它们确实存在。我刚才描述的是一家上市公司收购。
不幸的是，尽管上市收购者在结构上与共同风险公司管理公司相同，但他们并没有这样认为。对于物业管理公司，你可以随时走进去说“帮我管理我的出租房产”，他们就会去做。而收购者，截至目前，非常善变。有时他们处于购买情绪，会大幅溢价；有时他们不感兴趣。他们就像由疯子经营的物业管理公司。或者更准确地说，由本杰明·格雷厄姆的市场先生经营。
因此，虽然平均而言，上市收购者表现得像共同风险公司经理，但你需要几年的时间才能获得平均水平的表现。如果你等待足够长的时间（比如五年），你很可能会遇到一个收购者热衷于收购你的上升周期。但你无法选择它何时发生。
你不能假设投资者会一直支持你，直到你可能需要等待的时间。你的公司必须赚钱。关于何时开始关注这个问题，人们意见不一。 Joe Kraus 说你应该尝试 立即向客户收费。然而，一些最成功的创业公司，包括谷歌，最初都忽略了收入，而专注于开发。答案可能取决于你正在创办的公司的类型。我能想象一些公司，在那里尝试销售将成为产品设计的良好启发式方法，而另一些公司则会成为一种干扰。测试可能是它是否能帮助你了解你的用户。
你可以选择你认为最适合你正在创办的公司的类型，只要你盈利。盈利可以确保你至少能获得收购市场的平均水平——在收购市场中，上市公司确实表现得像共同风险公司管理公司。
大卫并没有错误地认为你应该创办一家公司来依靠它的收入生活。错误在于认为这与创办一家公司并出售它是对立的。事实上，对大多数人来说，后者仅仅是前者的最佳情况。
感谢 Trevor Blackwell、Jessica Livingston、Michael Mandel、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读了本文的草稿。