创业=成长
Original2012 年 9 月
初创公司是旨在快速成长的公司。新成立本身并不意味着公司就是初创公司。初创公司也不必致力于技术、获得风险投资或有某种“退出”。唯一必不可少的是增长。我们与初创公司相关的其他一切都源于增长。
如果你想创业，那么理解这一点很重要。创业非常艰难，你不能被人指指点点，然后希望成功。你必须知道，增长才是你追求的。好消息是，如果你实现了增长，其他一切都会水到渠成。这意味着你可以把增长当作指南针，来做你面临的几乎每一个决定。
红杉
首先，我们要明确一个显而易见却经常被忽视的区别：并非每家新成立的公司都是初创公司。美国每年有数百万家公司成立，只有极小一部分是初创公司。大多数是服务业——餐馆、理发店、水管工等等。除了少数特殊情况外，这些都不是初创公司。理发店的设计初衷并不是快速增长。而搜索引擎则相反。
当我说初创公司是为了快速成长而设计时，我的意思有两个。一方面，我的意思是从有目的性的角度来设计，因为大多数初创公司都失败了。另一方面，初创公司的本质是不同的，就像红杉幼苗和豆芽的命运不同一样。
正是这种差异导致了“创业公司”这一独特词汇的出现，它专门用于形容那些旨在快速成长的公司。如果所有公司本质上都类似，但有些公司通过运气或创始人的努力最终发展得非常快，那么我们就不需要一个单独的词了。我们可以只谈论超级成功的公司和不太成功的公司。但事实上，创业公司确实拥有与其他企业不同的 DNA。谷歌不仅仅是一家创始人异常幸运和勤奋的理发店。谷歌从一开始就与众不同。
要想快速发展，你需要制造出可以卖给大市场的产品。这就是 Google 和理发店的区别。理发店无法扩大规模。
一家公司要想真正发展壮大，就必须 (a) 制造出许多人想要的产品，并且 (b) 接触并服务于所有这些人。理发店在 (a) 方面做得很好。几乎每个人都需要理发。理发店的问题，就像任何零售店一样，是 (b)。理发店亲自为顾客服务，很少有人会长途跋涉去理发。即使他们这么做，理发店也无法满足他们的需求。[ 1 ]
编写软件是解决 (b) 问题的好方法，但你仍然可能在 (a) 问题上受到限制。如果你编写软件来教匈牙利语人士学习藏语，那么你将能够接触到大多数想要它的人，但这样的人不会很多。然而，如果你编写软件来教中文人士学习英语，那么你就处于创业领域。
大多数企业都受到（a）或（b）的严格限制。而成功的创业公司则不会受到限制。
想法
创业似乎总是比创办普通企业更好。如果你要创办一家公司，为什么不创办最具潜力的公司呢？问题是，这是一个（相当）高效的市场。如果你编写软件教匈牙利人学习藏语，你不会遇到太多竞争。如果你编写软件教中国人学习英语，你将面临激烈的竞争，正是因为这是一个更大的奖励。[ 2 ]
限制普通公司发展的约束同时也保护了它们。这就是权衡。如果你开一家理发店，你只需要与其他本地理发师竞争。如果你开一家搜索引擎，你就必须与全世界竞争。
然而，对普通企业的限制使其免受竞争的困扰，最重要的不是竞争，而是提出新想法的难度。如果你在某个特定的街区开一家酒吧，那么地理限制不仅限制了你的潜力，保护你免受竞争对手的侵害，还有助于定义你的公司。酒吧+街区对于小企业来说是一个足够的创意。对于受到 (a) 限制的公司也是如此。你的利基既保护你，又定义你。
而如果你想创办一家初创公司，你可能需要想出一些相当新颖的东西。一家初创公司必须制造出能够面向大市场的产品，而这种想法非常有价值，以至于所有显而易见的想法都已经被人抢走了。
这些创意空间已经被仔细挑选过，以至于创业公司通常必须研究其他人忽略的东西。我原本想写，人们必须有意识地努力寻找其他人忽略的创意。但大多数创业公司并不是这样起步的。通常，成功的创业公司之所以成功，是因为创始人与其他人足够不同，以至于其他人看不到的创意在他们看来显而易见。也许后来他们退后一步，发现自己在其他人的盲点中发现了一个创意，从那时起，他们就会有意识地留在那里。[ 3 ] 但在成功的创业公司起步的那一刻，许多创新都是无意识的。
成功的创始人与众不同之处在于他们能够看到不同的问题。既擅长技术又敢于面对可以用技术解决的问题，这是一个非常好的组合，因为技术变化如此之快，以前的坏主意往往会在无人注意的情况下变成好主意。史蒂夫·沃兹尼亚克的问题是他想要拥有自己的电脑。这在 1975 年是一个不寻常的问题。但技术变革即将使它成为一个更为普遍的问题。因为沃兹尼亚克不仅想要一台电脑，还知道如何制造它，所以他能够自己制造一台。他为自己解决的问题成为了苹果在未来几年为数百万人解决的问题。但当普通人意识到这是一个大市场时，苹果已经站稳了脚跟。
Google 的起源与此类似。拉里·佩奇和谢尔盖·布林想要搜索网络。但与大多数人不同，他们拥有技术专长，既注意到现有搜索引擎不够好，又知道如何改进它们。在接下来的几年里，他们的问题变成了每个人的问题，因为网络规模不断扩大，你不必是一个挑剔的搜索专家就能注意到旧算法不够好。但就像苹果的情况一样，当其他人意识到搜索的重要性时，Google 已经站稳了脚跟。
这是创业理念和技术之间的一种联系。一个领域的快速变化揭示了其他领域的重大、可解决的问题。有时这些变化是进步，它们改变的是可解决性。这种变化催生了苹果；芯片技术的进步最终让史蒂夫·沃兹尼亚克设计出了一台他买得起的电脑。但对谷歌来说，最重要的变化是网络的发展。改变的不是可解决性，而是规模。
创业公司和技术之间的另一个联系是，创业公司创造了新的做事方式，而新的做事方式在广义上就是新技术。当一家创业公司既从技术变革中揭示的理念开始，又制造出由狭义上的技术（过去称为“高科技”）组成的产品时，很容易将两者混为一谈。但这两种联系是截然不同的，原则上，人们可以创办一家既不受技术变革驱动，产品也不由广义上的技术组成的创业公司。[ 4 ]
速度
一家公司要发展到什么速度才算是创业公司？这个问题没有确切的答案。“创业”是一个极点，而不是门槛。创办一家公司起初只不过是宣告自己的雄心壮志。你不仅要承诺创办一家公司，而且要创办一家快速成长的公司，因此你承诺要寻找这种类型的罕见创意之一。但一开始你只有承诺。从这个意义上讲，创办一家创业公司就像成为一名演员。“演员”也是一个极点，而不是门槛。在职业生涯的开始阶段，演员是去试镜的服务员。获得工作使他成为一名成功的演员，但他并不是只有在成功时才成为一名演员。
因此，真正的问题不是什么样的增长率才能让一家公司成为一家初创公司，而是成功的初创公司通常拥有什么样的增长率。对于创始人来说，这不仅仅是一个理论问题，因为这相当于问他们是否走在正确的道路上。
一家成功的创业公司的成长通常经历三个阶段：
在初创公司试图弄清楚自己在做什么时，最初会有一个增长缓慢或没有增长的时期。
当初创企业弄清楚如何制造出很多人想要的东西以及如何接触这些人时，就会出现一段快速增长期。
最终，一家成功的创业公司会成长为一家大公司。增长速度会放缓，部分原因是内部限制，部分原因是公司开始触及所服务市场的极限。[ 5 ]
这三个阶段合在一起形成一条 S 曲线。定义初创企业成长的阶段是第二个阶段，即上升阶段。其长度和斜率决定了公司的规模。
斜率就是公司的增长率。如果说有一个数字是每个创始人都应该知道的，那就是公司的增长率。这是衡量一家初创公司的标准。如果你不知道这个数字，你甚至不知道自己做得好还是不好。
当我第一次见到创始人并询问他们的增长率时，他们有时会告诉我“我们每月大约有 100 名新客户”。这不是一个增长率。重要的不是新客户的绝对数量，而是新客户与现有客户的比例。如果你每个月都有固定数量的新客户，那你就有麻烦了，因为这意味着你的增长率正在下降。
在 Y Combinator 期间，我们会测量每周的增长率，部分原因是距离 Demo Day 的时间很短，部分原因是早期的初创公司需要频繁获得用户的反馈来调整他们正在做的事情。[ 6 ]
YC 期间良好的增长率是每周 5-7%。如果你能达到每周 10% 的增长率，那你就做得非常好了。如果你只能达到 1%，这表明你还没有弄清楚自己在做什么。
衡量增长率的最佳指标是收入。对于最初不收费的初创公司来说，其次是活跃用户。这是衡量收入增长的合理指标，因为无论初创公司何时开始尝试赚钱，他们的收入可能都是活跃用户的常数倍。[ 7 ]
罗盘
我们通常建议初创公司选择一个他们认为可以达到的增长率，然后每周都努力达到这个目标。这里的关键词是“仅仅”。如果他们决定每周增长 7%，并且达到了这个数字，那么他们这一周就成功了。他们不需要再做任何事情了。但如果他们没有达到这个目标，那么他们就失败了，他们应该对此保持警惕。
程序员会意识到我们在这里所做的事情。我们将创业变成了一个优化问题。任何尝试过优化代码的人都知道这种狭隘的关注点是多么有效。优化代码意味着采用现有程序并对其进行更改以减少某些东西的使用，通常是时间或内存。您不必考虑程序应该做什么，只需使其更快。对于大多数程序员来说，这是非常令人满意的工作。狭隘的关注点使其成为一种难题，您通常会对自己解决它的速度感到惊讶。
专注于实现增长率，可以将创业过程中繁琐复杂的问题简化为一个问题。你可以用这个目标增长率来做所有决定；任何能让你实现所需增长的事情都是正确的。你应该花两天时间参加会议吗？你应该再雇一个程序员吗？你应该把更多的精力放在营销上吗？你应该花时间争取一些大客户吗？你应该增加 x 功能吗？只要能让你实现目标增长率就行。[ 8 ]
通过每周的增长来评判自己并不意味着你只能展望未来一周。一旦你体验到一周未能实现目标的痛苦（这是唯一重要的事情，而你却未能实现），你就会开始对任何可以在未来减轻这种痛苦的事情感兴趣。因此，你会愿意聘请另一位程序员，他不会为本周的增长做出贡献，但也许一个月后会实现一些新功能，为你带来更多用户。但前提是 (a) 聘请新人的干扰不会让你在短期内无法实现目标，并且 (b) 你足够担心自己是否能在不聘请新人的情况下继续实现目标。
这并不是说你不考虑未来，而是你只考虑必要的未来。
理论上，这种爬山式的策略可能会让创业公司陷入困境。他们可能会最终陷入局部最大值。但实际上这种情况从未发生过。每周都必须达到增长数字，这迫使创始人采取行动，而行动与不行动是成功的高点。十有八九，坐着制定战略只是一种拖延。而创始人对于要爬哪座山的直觉通常比他们意识到的要好。此外，创业想法空间中的最大值并不是尖锐而孤立的。大多数相当不错的想法都与更好的想法相邻。
优化增长的迷人之处在于它实际上可以发现创业想法。你可以将增长需求作为一种进化压力。如果你从一些初始计划开始，并根据需要进行修改以保持每周 10% 的增长率，那么你最终可能会得到一家与你最初打算创办的公司截然不同的公司。但任何每周以 10% 的速度持续增长的公司几乎肯定比你最初的想法要好。
这与小企业类似。就像位于特定社区的限制有助于定义酒吧一样，以一定速度增长的限制也有助于定义初创公司。
通常，你最好遵循这种约束，无论它引领你走向何方，而不要受最初愿景的影响，就像科学家最好遵循真理，无论它引领你走向何方，而不要受自己希望的情况的影响一样。当理查德·费曼说大自然的想象力比人类的想象力更伟大时，他的意思是，如果你一直追随真理，你会发现比你想象的更酷的东西。对于初创公司来说，增长就像真理一样是一种约束。每一家成功的初创公司至少在一定程度上是增长想象力的产物。[ 9 ]
价值
很难找到每周以几个百分点持续增长的东西，但如果你找到了，你可能已经发现了一些非常有价值的东西。如果我们向前看，就会明白为什么。
| 每周 | 每年 | |--------|--------| | 1% | 1.7x | | 2% | 2.8x | | 5% | 12.6x | | 7% | 33.7x | | 10% | 142.0x |
每周增长 1% 的公司每年将增长 1.7 倍，而每周增长 5% 的公司每年将增长 12.6 倍。一家每月收入 1000 美元（YC 早期的典型数字）且每周增长 1% 的公司 4 年后每月收入将达到 7900 美元，这比硅谷一名优秀程序员的薪水还低。一家每周增长 5% 的初创公司 4 年后每月收入将达到 2500 万美元。[ 10 ]
我们的祖先一定很少遇到过指数增长的情况，因为我们的直觉在这里没有指导作用。快速增长的初创企业所发生的事情往往甚至让创始人都感到惊讶。
增长率的细微变化会产生截然不同的结果。这就是为什么有专门的词来形容初创公司，以及为什么初创公司会做一些普通公司不会做的事情，比如筹集资金和被收购。而且，奇怪的是，这也是为什么它们如此频繁地失败。
考虑到一家成功的创业公司能带来多大的价值，任何熟悉预期价值概念的人都会惊讶于失败率居然这么高。如果一家成功的创业公司能为创始人带来 1 亿美元，那么即使成功的几率只有 1%，创办一家公司的预期价值也将达到 100 万美元。而一群足够聪明、意志坚定的创始人取得如此规模的成功，概率可能远远超过 1%。对于合适的人选——例如年轻的比尔盖茨——这个概率可能是 20% 甚至 50%。因此，这么多人想尝试一下也就不足为奇了。在有效市场中，失败的创业公司数量应该与成功的规模成正比。既然后者规模巨大，前者也应该如此。[ 11 ]
这意味着，在任何时候，绝大多数初创公司都在致力于某件永远不会有结果的事情，但却用“初创公司”这个夸张的名称来美化他们注定失败的努力。
这并不困扰我。其他高 beta 值职业也是如此，比如演员或小说家。我早就习惯了。但这似乎困扰了很多人，尤其是那些创办了普通企业的人。许多人对这些所谓的初创企业受到所有人的关注感到恼火，而这些企业几乎都不会有任何成就。
如果他们退一步，从整体上看问题，他们可能就不会那么愤慨了。他们犯的错误是，通过基于传闻证据来发表意见，他们暗中根据中位数而不是平均数来判断。如果你根据中位数初创企业来判断，那么整个初创企业的概念似乎都是骗局。你必须发明一个泡沫来解释为什么创始人想要创办它们，或者投资者想要资助它们。但在变化如此之多的领域使用中位数是一个错误。如果你看的是平均结果而不是中位数，你就能理解为什么投资者喜欢他们，以及为什么如果他们不是中位数的人，那么创始人创办它们是一个理性的选择。
联系我们
为什么投资者如此喜欢创业公司？为什么他们热衷于投资照片分享应用，而不是投资那些赚钱的公司？原因并不只是显而易见的。
任何投资的测试都是风险回报率。初创公司通过了这项测试，因为尽管它们的风险极高，但一旦成功，回报却非常高。但这并不是投资者喜欢初创公司的唯一原因。如果风险回报率和风险回报率都较低，那么普通的、增长较慢的企业可能也有同样好的回报风险比率。那么为什么风险投资家只对高增长公司感兴趣呢？原因是他们通过收回资本获得报酬，理想情况下是在初创公司上市后，或者在被收购时收回资本。
获得投资回报的另一种方式是股息。为什么没有一个类似的风险投资行业，即投资普通公司，以换取一定比例的利润？因为控制一家私营公司的人很容易将公司的收入转移给自己（例如，从他们控制的供应商那里购买高价零部件），同时让公司看起来利润微薄。任何投资私营公司以换取股息的人都必须密切关注他们的账簿。
风险投资人喜欢投资初创公司的原因不仅仅是回报，还因为这种投资很容易监管。创始人不可能只让自己发财，而不让投资者发财。[ 12 ]
为什么创始人想要拿风险投资人的钱？还是增长。好创意和增长之间的制约是双向的。这不仅仅是你需要一个可扩展的创意才能实现增长。如果你有这样的想法，但增长速度不够快，竞争对手就会这么做。增长太慢对具有网络效应的企业来说尤其危险，而最好的初创公司通常在某种程度上都具有这种网络效应。
几乎每家公司都需要一定数量的资金才能起步。但初创公司往往在盈利或可能盈利时才筹集资金。以低于你认为的将来价值的价格出售一家盈利公司的股票似乎很愚蠢，但这并不比购买保险更愚蠢。从根本上说，这就是最成功的初创公司对融资的看法。他们可以用自己的收入发展公司，但风险投资提供的额外资金和帮助将使他们发展得更快。筹集资金让你可以选择自己的增长率。
最成功的创业公司总是能获得更快增长所需的资金，因为风险投资公司比创业公司更需要风险投资公司。如果一家盈利的创业公司愿意，它只需依靠自己的收入就能实现增长。增长速度较慢可能有点危险，但可能不会毁了它。而风险投资公司则需要投资创业公司，尤其是最成功的创业公司，否则它们就会破产。这意味着任何有足够前景的创业公司都会得到资金，而拒绝这些资金的条件是疯狂的。然而，由于创业公司业务的成功程度，风险投资公司仍然可以从此类投资中赚钱。你只有疯了才会相信你的公司会变得像高增长率那样有价值，但有些人确实这么做了。
几乎每家成功的创业公司都会收到收购要约。为什么？创业公司有什么特点让其他公司想要收购它们？[ 13 ]
从根本上讲，成功创业公司的股票之所以受到大家的青睐，原因也是一样的：快速增长的公司很有价值。例如，eBay 收购 Paypal 就是件好事，因为 Paypal 目前占 eBay 销售额的 43%，而且可能占到其增长的更多部分。
但收购方还有另外一个理由想要收购初创公司。一家快速增长的公司不仅有价值，而且很危险。如果它继续扩张，可能会扩张到收购方自己的地盘。大多数产品收购都带有某种恐惧成分。即使收购方没有受到初创公司本身的威胁，他们也可能对竞争对手可能利用它做的事情感到担忧。而由于初创公司对收购方来说具有双倍的价值，因此收购方通常会比普通投资者支付更高的价格。[ 14 ]
理解
创始人、投资者和收购者的组合形成了一个自然生态系统。它运作得如此之好，以至于那些不理解它的人不得不发明阴谋论来解释事情有时是如何巧妙地发展出来的。就像我们的祖先解释自然界看似过于巧妙的运作方式一样。但并没有秘密的阴谋集团让这一切运转起来。
如果你从 Instagram 一文不值的错误假设开始，你就必须发明一个秘密老板来迫使马克·扎克伯格购买它。对于任何了解马克·扎克伯格的人来说，这就是最初假设的荒谬推论。他购买 Instagram 的原因是它很有价值且很危险，而正是增长让它如此有价值。
如果你想了解创业公司，就必须了解增长。增长推动着这个世界的一切。增长是创业公司通常致力于技术的原因——因为快速增长公司的创意非常罕见，寻找新创意的最佳方式是发现那些最近通过变革变得可行的创意，而技术是快速变革的最佳来源。增长是许多创始人尝试创业在经济上是一个理性选择的原因：增长使成功的公司如此有价值，即使风险也很高，预期价值也很高。增长是风险投资家想要投资创业公司的原因：不仅因为回报高，还因为从资本收益中获得回报比从股息中获得回报更容易管理。增长解释了为什么最成功的创业公司即使不需要也会接受风险投资的资金：这让他们可以选择自己的增长率。增长解释了为什么成功的创业公司几乎总是会收到收购要约。对于收购者来说，一家快速增长的公司不仅有价值，而且也很危险。
如果你想在某个领域取得成功，就必须了解推动它的力量。了解增长是创办一家初创公司的关键。当你创办一家初创公司时，你真正在做的（令一些观察家感到沮丧的是，你真正在做的就是这些）是致力于解决比普通企业更难的问题。你致力于寻找一种能够带来快速增长的罕见想法。由于这些想法非常有价值，因此很难找到。初创公司是你迄今为止发现的体现。因此，创办一家初创公司非常像决定成为一名研究科学家：你不是致力于解决任何特定问题；你不确定哪些问题是可以解决的；但你致力于尝试发现一些以前没有人知道的东西。初创公司创始人实际上是一名经济研究科学家。大多数人没有发现任何了不起的东西，但有些人发现了相对论。
笔记
[ 1 ] 严格来说，你需要的不是大量的客户，而是巨大的市场，即客户数量乘以客户愿意支付的价格，其乘积要高。但即使客户支付很多，客户数量太少也是很危险的，否则个别客户对你的影响力可能会把你变成一家事实上的咨询公司。因此，无论你身处哪个市场，你通常最好选择为它生产最广泛的产品。
[ 2 ] 有一年，David Heinemeier Hansson 在创业学校鼓励想要创业的程序员以餐馆为榜样。我认为，他的意思是，在 (a) 的约束下创办软件公司是可以的，就像在 (b) 的约束下创办餐馆一样。我同意。大多数人不应该尝试创业。
[ 3 ] 这种退后一步的做法是 Y Combinator 所关注的事情之一。创始人常常会凭直觉发现某件事，却不了解其全部含义。任何领域的重大发现可能都是如此。
[ 4 ] 我在《如何致富》中说创业公司就是一家解决技术难题的小公司，这是错误的。这是最常见的方法，但不是唯一的方法。
[ 5 ] 原则上，公司不受其所服务市场规模的限制，因为它们可以随意拓展新市场。但大公司在这方面的能力似乎有限。这意味着，触及市场限制而导致的增长放缓最终只是内部限制的另一种表现形式。
也许可以通过改变组织的形态（特别是通过分片）来克服其中的一些限制。
[ 6 ] 显然，这只适用于已经启动或可以在 YC 期间启动的初创公司。一家正在构建新数据库的初创公司可能不会这么做。另一方面，启动一些小项目，然后利用增长率作为进化压力是一种非常有价值的技巧，任何能以这种方式起步的公司都应该这样做。
[ 7 ] 如果初创公司采用 Facebook/Twitter 路线，希望打造出一款非常受欢迎的产品，但目前还没有明确的赚钱计划，那么增长率必须更高，尽管它只是收入增长的代表，因为这类公司需要大量用户才能成功。
还要注意某些边缘情况，即某些东西传播得很快，但用户流失率也很高，这样你就会有良好的净增长，直到你覆盖所有潜在用户，此时增长会突然停止。
[ 8 ] 在 YC，当我们说做任何能让你增长的事情都是理所当然的时候，这意味着我们不能用任何花招，比如以超过生命周期价值的价格购买用户、将用户算作活跃用户（其实并不活跃）、以不断增加的速度大量邀请以制造出完美的增长曲线，等等。即使你能用这些花招愚弄投资者，你最终也会伤害到自己，因为你迷失了自己的方向。
[ 9 ] 这就是为什么认为成功的创业公司只是一些出色的初始创意的化身是一个危险的错误。你最初寻找的不是一个伟大的创意，而是一个可以演变成伟大创意的创意。危险在于，有前途的创意不仅仅是伟大创意的模糊版本。它们通常在类型上有所不同，因为你发展创意所依据的早期采用者与市场其他人的需求不同。例如，演变成 Facebook 的创意不仅仅是 Facebook 的一个子集；演变成 Facebook 的创意是一个面向哈佛本科生的网站。
[ 10 ] 如果一家公司在很长一段时间内以每年 1.7 倍的速度增长，会怎么样？它难道不能像任何成功的初创公司一样发展壮大吗？当然，从原则上讲是可以的。如果我们假设一家每月收入 1000 美元的公司在 19 年内以每周 1% 的速度增长，那么它的规模将与一家在 4 年内以每周 5% 的速度增长的公司一样大。但是，尽管这种轨迹在房地产开发等行业可能很常见，但在科技行业却很少见到。在科技行业，增长缓慢的公司往往不会发展得那么大。
[ 11 ] 任何预期价值的计算都因人而异，取决于他们对金钱的效用函数。也就是说，对大多数人来说，第一个 100 万比随后的 100 万更有价值。至于多多少，则因人而异。对于更年轻或更有野心的创始人来说，效用函数更平坦。这可能是最成功的初创公司创始人往往更年轻的部分原因。
[ 12 ] 更确切地说，这是最大的赢家的情况，所有的回报都来自他们。一家初创公司的创始人也可以用同样的伎俩，通过向公司出售高价零部件来让自己致富，而损害公司的利益。但对谷歌的创始人来说，这样做是不值得的。只有失败的初创公司的创始人才会受到诱惑，但从风险投资家的角度来看，这些都是一笔勾销。
[ 13 ] 收购分为两类：一类是收购方想要业务，另一类是收购方只想要员工。后一种类型有时被称为人力资源收购。虽然人力资源收购名义上是收购，有时规模对潜在创始人的预期价值计算有重大影响，但收购方认为人力资源收购更像是招聘奖金。
[ 14 ] 我曾向几位刚从俄罗斯来到美国的创始人解释过这一点。他们觉得，如果你威胁到一家公司，他们会为你支付溢价，这很新奇。“在俄罗斯，他们会直接杀了你，”他们说，这话里有一半是开玩笑。从经济角度来看，老牌公司不能简单地消灭新竞争对手，这可能是法治最有价值的方面之一。因此，如果我们看到老牌公司通过法规或专利诉讼压制竞争对手，我们应该感到担忧，这不是因为这背离了法治本身，而是背离了法治的目标。
感谢Sam Altman、Marc Andreessen、Paul Buchheit、Patrick Collison、Jessica Livingston、Geoff Ralston 和 Harj Taggar 阅读本文草稿。