为什么没有更多的谷歌

2008 年 4 月

Umair Haque 最近撰文指出，谷歌公司之所以没有更多的出现，是因为大多数初创公司在能够改变世界之前就被收购了。

尽管微软和雅虎对谷歌表现出浓厚兴趣（当时这似乎是一笔丰厚的利润），但谷歌并没有出售。谷歌可能只是雅虎或 MSN 的搜索框。

为什么不是呢？因为谷歌有着深刻的使命感：坚信要让世界变得更美好。

这听起来不错，但事实并非如此。谷歌的创始人很早就愿意出售。他们只是想要比收购者愿意支付的价格更高。

Facebook 的情况也一样。他们本来可以出售，但雅虎出价太低，导致失败。

给收购者的建议：当一家初创公司拒绝你时，考虑提高你的报价，因为他们开出的离谱价格很有可能在日后看起来是划算的。[ 1 ]

从我目前看到的证据来看，拒绝收购要约的初创公司通常最终会表现更好。并非总是如此，但通常会有更大的收购要约，甚至可能是 IPO。

当然，创业公司拒绝收购要约后表现更好的原因不一定是所有收购要约都低估了创业公司的价值。更可能的原因是，有勇气拒绝高价收购要约的创始人往往也非常成功。这种精神正是创业公司所需要的。

尽管我确信拉里和谢尔盖确实想要改变世界，但至少现在，谷歌能够生存下来并成为一家大型独立公司的原因与 Facebook 迄今为止保持独立的原因是一样的：收购者低估了他们。

从这个角度来看，企业并购是一项奇怪的业务。他们总是会失去最好的交易，因为拒绝合理的报价是你能发明的最可靠的测试，可以判断一家初创公司是否会成功。

风险投资

那么，谷歌公司未能再出现更多竞争对手的真正原因是什么呢？奇怪的是，谷歌和 Facebook 之所以能保持独立，原因也是一样的：金钱低估了最具创新力的初创公司。

谷歌公司之所以没有更多像谷歌这样的创业公司，原因并非投资者鼓励创新型创业公司出售股份，而是投资者根本不会为这些公司提供资金。在 Y Combinator 工作 3 年期间，我对风险投资公司有了深入的了解，因为我们经常需要与他们密切合作。最让我吃惊的是，他们非常保守。风险投资公司给人的印象是大胆鼓励创新。但实际上，只有少数几家公司真正鼓励创新，而且实际上，他们比你从他们的网站上看到的还要保守。

我过去认为风险投资家就像海盗：大胆而不择手段。但深入了解后，我发现他们更像是官僚。他们比我以前想象的更正直（至少是好的），但不那么大胆。也许风险投资行业已经改变了。也许他们过去更大胆。但我认为改变的是创业世界，而不是他们。创办一家创业公司的成本低意味着平均而言，好的选择风险更大，但大多数现有的风险投资公司仍然像 1985 年投资硬件创业公司一样运作。

霍华德·艾肯 (Howard Aiken) 曾说：“不用担心别人会窃取你的创意。如果你的创意不错，你就必须强迫别人接受。”当我试图说服风险投资人投资 Y Combinator 资助的初创企业时，我也有类似的感觉。他们害怕真正新颖的创意，除非创始人的销售能力足够好来弥补这一点。

但正是那些大胆的想法才能带来最大的回报。任何真正好的新想法在大多数人看来都是坏的；否则早就有人这么做了。然而，大多数风险投资家都受共识的驱动，不仅是在他们的公司内部，而且在风险投资界也是如此。决定风险投资家如何看待你的初创公司的最大因素是其他风险投资家对它的看法。我怀疑他们是否意识到了这一点，但这种算法保证他们会错过所有最好的想法。喜欢新想法的人越多，你失去的局外人就越多。

无论谁是下一个谷歌，风险投资家们现在可能都在告诉他们，当他们拥有更多的“吸引力”时，就回来。

为什么风险投资家如此保守？这可能是多种因素共同作用的结果。他们投资的规模巨大，因此他们很保守。此外，他们投资的是其他人的钱，这让他们担心，如果他们做某件冒险的事情失败了，他们就会陷入麻烦。此外，他们中的大多数人都是金融家，而不是技术人员，所以他们不了解他们投资的初创公司在做什么。

市场经济令人兴奋的地方在于，愚蠢等于机遇。在这种情况下也是如此。创业投资中存在着巨大的、尚未开发的机会。Y Combinator 在创业之初就为创业公司提供资金。风险投资公司会在创业公司开始取得成功时为其提供资金。但两者之间存在相当大的差距。

有些公司愿意为一家除了创始人之外一无所有的创业公司提供 2 万美元，有些公司愿意为一家已经起飞的创业公司提供 200 万美元，但没有足够的投资者愿意为一家看起来很有前途但仍有待解决的问题的创业公司提供 20 万美元。这个领域主要由个人天使投资者占据——像 Andy Bechtolsheim 这样的人，当谷歌看起来很有前途但仍有待解决的问题时，他给了谷歌 10 万美元。我喜欢天使，但天使投资者实在是太少了，而且对大多数人来说，投资只是一份兼职工作。

然而，随着创业成本越来越低，这片人烟稀少的土地正变得越来越有价值。如今，许多初创公司不想筹集数百万美元的 A 轮融资。他们不需要那么多钱，也不想有随之而来的麻烦。Y Combinator 孵化的初创公司中，平均希望筹集 25 万至 50 万美元。当他们去风险投资公司时，他们不得不要求更多，因为他们知道风险投资公司对这么小的交易不感兴趣。

风险投资家是资金管理者。他们正在寻找让大笔资金发挥作用的方法。但创业世界正在逐渐脱离他们目前的模式。

创业公司的成本越来越低。这意味着它们需要的资金更少，但同时创业公司的数量也更多。因此，你仍然可以从大量资金中获得丰厚回报；你只需要将资金分散到更广泛的领域。

我曾尝试向风险投资公司解释这一点。不要只投资 200 万美元，而要投资 5 笔 40 万美元。这是否意味着要担任太多董事？不要担任董事。这是否意味着要进行过多尽职调查？少做一点。如果你投资的估值只有十分之一，那么你只需要十分之一的把握。

这似乎很明显。但我曾向几家风险投资公司提议，他们留出一些资金，并指定一名合伙人进行更多、更小的投资，而他们的反应就像我提议让合伙人都戴鼻环一样。令人惊讶的是，他们如此执着于他们的标准做法

但这里有一个巨大的机会，不管怎样，这个机会都会被填补。要么风险投资公司会逐渐填补这个空白，要么更有可能的是，新的投资者会出现来填补这个空白。当这种情况发生时，这将是一件好事，因为这些新投资者将受到他们所做投资结构的驱使，比现在的风险投资公司大胆十倍。这将为我们带来更多的谷歌。至少，只要收购者仍然愚蠢。

笔记

[ 1 ] 另一个建议：如果你想获得所有价值，不要在收购后就毁掉这家初创公司。给予创始人足够的自主权，让他们能够将收购的公司发展到应有的规模。

感谢Sam Altman、Paul Buchheit、David Hornik、Jessica Livingston、Robert Morris 和 Fred Wilson 阅读本文草稿。